熱門:

2018年7月10日

許長泰 市場觀點

中國內需支撐經濟

受中美貿易爭端及強美元影響,亞洲市場連同中國股市近日受壓。而中國企業的債務違約問題,亦打擊投資者氣氛。但筆者仍然看好中國經濟,並相信內需增長會繼續支持企業盈利。

美國對中國的首輪關稅於上周五正式生效,適用中國約340億美元商品,另外對中國160億美元商品亦即將進入意見徵詢期,可能實施關稅,貿易緊張引發中國經濟下行的擔憂。的確,在貿易問題影響下,投資氣氛難免走弱,但我們必須注意的是,目前徵收關稅及影響的企業規模仍然偏小,相信只有個別行業及公司受到打擊,很多中國上市公司並非受到正面影響。

弱人幣難對抗貿戰影響

中國部分企業出現債務問題,引起投資者憂慮。近期一輪違約涉及更多民營企業,而當中有部分為上市公司,投資者擔心股票市場受影響。但筆者相信,中國債券市場出現的調整,既受去槓桿影響令部分質素較差的企業更難再融資,亦因為地方政府須採取更嚴謹的財政規劃,以及監管當局對於企業債務違約更為容忍,期望令中國債券的市場化機制更為完善。因此,筆者認為債務違約只是短期影響投資信心,但長遠而言對於中國金融市場有利。

人民幣上周亦一度走弱,部分意見認為弱人民幣可能是當局對抗美國貿易戰的措施,筆者不相信這是一個實質的威脅。

首先,我們在2015年至2016年曾見過中國投資者對貨幣走弱及其相關的資金外流的擔憂,這不是北京當局樂於看見的情況。其次是市場目前對於部分企業及其美元債務感憂慮,但人民幣走弱將會令較弱的企業在償還其美元債券時面對壓力。因此,刻意令人民幣貶值將會破壞經濟,所帶來的影響可能與貿易戰一樣難以應付。事實上,人民幣在上周後期已經回穩。

電商教育保險行業看俏

目前來說,我們維持看好中國內需行業,中國居民中產化帶動強勁的消費動力。我們特別注意到中國年輕一代消費力強勁,九十後以及千禧世代更樂於花費於網上資訊,並且更積極地在網上發表意見,預期在未來3年內,這一代人將會佔據三分之二的網上消費。

另一方面,中國教育行業前景也非常樂觀,目前,超過25%中國中產階級父母會把他們的孩子送到私立學校,這是一個不斷增長的趨勢,我們看到許多公司從中受惠。

中國保險行業亦充滿機會,現時保險產品的滲透率仍低,而許多保險需求皆未被滿足。我們看好保險企業繼續在中國內地擴張。

今周中國將會公布一系列數據,包括新增貸款、貨幣供應、通脹、進出口等等,下周初則會公布GDP,目前分析預期中國第二季經濟增長會達6.7%,雖較第一季6.8%下跌,但仍然是相當高的增長數字。有關數據值得投資者留意。

筆者相信,雖然貿易問題仍有眾多未知之數,但中國龐大的內需及消費動力,為經濟帶來實質支持。

作者為摩根資產管理亞洲首席市場策略師,負責向零售及機構投資者提供宏觀分析及市場策略。

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads