復星的蜂巢帝國

潮流興短炒，要麼是10億元市值以下的殼股，要麼是2700億元市值但搞不清盈利來源的所謂高科技股份，那些過百億元、默默幹活的中型股卻無人關注，近期無聲無息天天創新高的復星國際（00656）是典型例子，公司上周五（20日）宣布正式入主地中海俱樂部（Club Med）和涉及金額逾300億元的快樂時尚戰略布局，有幾多人知道復星早在5年前入股Club Med？

今時今日炒股莫說5個月，5天已經嫌長，研究復星3月11日公布有關收購法國度假村集團Club Med進度的通告，你會發現通告簡簡單單只有一、兩頁，但其實背後涉及一連串通告，事關通告表明要與2014年9月12日、12月1日、12月19日及2015年2月12日的通告一併研究。

復星聯同眾信旅遊、法國Adrian以及Club Med管理層等多位戰略投資者，透過復星控股的投資平台獲得Club Med逾98%股權及96.4%投票權，整個收購過程歷時2年。不過老余翻查入股Club Med的資料，發現早於2010年復星已入股Club Med，亦是復星首筆直接海外投資，意味單是這項收購，可能部署長達5年時間。復星最終在上周五於上海召開記者招待會講解合作詳情，同時宣布名為「快樂時尚戰略」的新戰略布局。

復星吸引的地方，在於公司的務實與耐性，中國上市公司的特色在於「快、狠、準」，企業賬目有幾多真準成為疑問，更甚的是公司管理層大多數希望「搵快錢」後消聲匿跡、逍遙自在。看不透復星的投資者認為復星業務繁多而散亂，不過集團近年開始將業務分門別類，並以不同「蜂巢」區分業務。

5蜂巢喻不同業務

按復星的「蜂巢」分類的話共有5大類，包括1.金融蜂巢、2.物貿蜂巢、3.健康蜂巢、4.旅遊蜂巢，以及5.文化蜂巢，當中又涉及綜合金融戰略、大健康、快樂時尚戰略等等，其中快樂時尚戰略所涵蓋的行業中，復星已投資80個國內外項目，總投資超過357億元人民幣，涉及旅遊休閑、文化娛樂、食品、生活及零售等等。復星以蜂巢比喻各瓣業務，未知是否將自身比喻為小蜜蜂，不過這個比喻在今天形容苦幹的復星適合不過。

老余認為，復星開始為其業務找到出路及定位，特別是公司多項的投資有望成為A股新股的主要「供應商」。老余翻查復星部分參與持股的上市公司，包括中水漁業（000798.SZ）、三元股份（600429.SH）、中山公用（000685.SZ）、興業銀行（601166.SH）、海南礦業（601969.SH）及南鋼股份（600282.SH），有關股份單是今年迄今的升幅分別達到32.97%、16.87%、8.37%、3.33%、6.65%及46.06%，假如投資者要視惠理基金（00806）為A股的投資者的話，復星可謂A股的供應商，被動的投資者與主動的供應商，你會揀那一家？

復星將會在3月25日公布去年全年業績，屆時會否派發特別股息？老余沒有答案，但個人認為只要復星布局已成型的話，投資此股暫不設止蝕。