協盛協豐年內三度抽水逾8億錢到哪裏?

上市公司透過配股或供股等方式籌集資金，讓公司不斷壯大發展，如能惠及股東，改善業績，其「抽水」行動自無可厚非；不過，若公司24個月內7度配股，集資逾12億元，但換來半年不足100萬元的盈利，看官們會接受嗎？老余說的是一再集資的協盛協豐（00707），究竟錢到哪裏？

先講協盛協豐這次配股的細節，公司上周五（24日）宣布，根據股東大會一般授權向不少於6名獨立投資者配發11.759億股新股，佔已發行股本20%及已擴大後股本16.66%，配股價0.4元，較收市價折讓10.1%；透過這次配股，公司集資淨額4.583億元。完成配股後，大股東鄧俊杰持股由26.11%降至21.76%，承配人及公眾人士分別持股16.66%及56.4%。

看過這次配股的一般資料後，看官們或會問集資用途。協盛協豐指出，4.583億元的集資用途主要有4項：①1.022億元用作認購永大集團31.2%權益；②1億元用作發展媒體、文化及娛樂業務，即包括亞視機頂盒（OTT）業務；③2億元用作償還貸款；④5600萬元用作一般營運資金或將來投資。

亞視OTT未見眉目

若看官們只看這次集資條款、用途似乎不值得深入研究，但老余過去一直留意這家聲稱發展「亞視OTT」業務、讓亞視得以永恒的公司，老余建議打算投資這家公司的看官們，留意公司過去一年，甚至數年的集資紀錄及用途。

協盛協豐今年在2月及6月先後宣布配股集資，分別籌集1.55億及2.33億元，如計及這次集資，在2017年已集資8.465億元（若計及2016年的4次配股，24個月內集資12.8億元）。2月及6月兩次集資的用途主要是結清收購萬方國際（資產包括訊滙證券）的資金、發展OTT平台、放債及一般營運資金。

不過，今次配股集資透露，6月配股籌集的2.33億元資金用途有變，原來1.13億元用作發展媒體、文化及娛樂業務的金額減少5000萬元，資金撥作一般營運資金及放債之用，即是當股東們以為公司集資旨在發展亞視OTT時，原來資金拿了去放債。假如翻查公司業績，可能有更多驚喜。

截至6月底止，協盛協豐半年收入僅8322萬元人民幣，股東應佔盈利只有79.5萬元人民幣，按年倒退74%。有趣的是，截至6月底止的流動資產較12月底增加逾三成，由6.855億元人民幣，增至8.988億元人民幣，其中增幅主要來自「按公平值計入損益賬之財務資產」，由2.014億元人民幣增至3.458億元人民幣，看官們或會問：協盛協豐的主要業務會否已變成投資公司？老余沒有答案。

大股東權益不斷攤薄

根據協盛協豐6月時公布的配股文件，可以看到2月時集資1.552億元資金中，有6500萬元用作發展OTT平台，可惜翻開公司的中期業績，你不會看到非流動資產中「物業、廠房及設備」一欄有任何增長，或許這6500萬元未計及設備一欄上，又或許其實6500萬元只是發展OTT的行政開支，關於這點，公司管理層應該最清楚。

協盛協豐股價近日明顯上升，老余認為股價抽上與配股活動有關，不值得憧憬；再者，看官們要投資這家公司，至少等亞視節目有任何眉目才出手，因為你不會知道所謂的亞視OTT還要燒多少錢，看到大股東權益被不斷攤薄，或有投行建議公司進行供股。