高銳物聯網債主入股「賣殼」味濃

關於上市公司透過一般授權配發新股，市場大多只留意承配人是何許人或集資用途，容易忽略配股背後真正含意或有機會出現的可能性。從事服裝採購業的高銳中國物聯網（01682）在上周四（30日）宣布，以0.7元配發逾1億股予天成國際（00109）榮譽主席吳良好，有誰聯想到，吳氏在交易後有機會全面入主高銳物聯網？

高銳物聯網宣布，根據一般授權向天成國際榮譽主席吳良好配發1.0395億股，配股價較上周四收市價0.74元輕微折讓5.4%，集資淨額7252萬元，用作一般營運資金之用。有關股份分別佔已發行股本及擴大後股本18.835%及15.86%。

熟悉此公司的看官們或許知道，公司早在兩個多月前（9月20日）按一般授權配發3220萬股新股，集資2940萬元，當時集資的用途是一般營運資金，至於這次集資逾7000萬元，用途同樣是一般營運資金。大家不會覺得奇怪，一家市值不足5億元、半年收入7479.1萬元的公司，3個月內為什麼集資逾億元？老余建議大家留意這次的承配人與公司大股東間的關係。

目前高銳物聯網已發行股本是5.5198億股，承配人吳良好完成交易後，其持股量會由0%增加至15.85%，而原來的大股東兼董事支華透過盛途國際有限公司持有的58.41%會被攤薄至49.15%，第二大股東吳子綸則由9.09%降至7.65%，公眾持股量由32.5%攤薄至27.35%。

計及押股持逾六成

交易前吳良好看似與高銳物聯網沒有關係，但配股通告披露，吳良好與兒子吳志龍各佔50%的興龍財務有限公司剛好擁有高銳物聯網3.2233億股有抵押權益，因興龍財務有限公司為盛途國際有限公司早前發行3億元2018年7月11日到期、年息18厘的優先有擔保有抵押票據的部分抵押。

看官們可以理解為，高銳物聯網大股東支華私人向吳良好父子貸款，並以公司的股份作為抵押，若支華未能在明年7月前償還貸款，吳良好便會擁有高銳物聯網。老余認為，公司向吳良好配發新股可以視為吳良好向公司注資或為「食殼」作準備，因為計及已抵押的3.2233億股及1.0395億股的話，吳良好的持股已上升至超過65%，有「食殼」的可能性。

高銳物聯網截至9月底止資產淨值只有897.8萬元，以5.5198億股計算的話，每股資產淨值（NAV）只有0.0163元（計及發行新股的話只有0.0137元），吳良好怎會願意以0.7元承接公司的股份？

不過，若換成「殼價」的話，0.7元入股及已擴大後股本6.5593億股計的話，市值只是4.5915億元，扣除897.8萬元資產淨值後「殼價」只是4.5017億元，作價便變得合理。若以3.2233億股作為3億元票據抵押品，吳良好持貨的成本變成0.93元，「殼價」約6億元，與市價相若。看官們若認為吳良好父子最終會「食殼」，可以以0.9元至1元左右作為短線目標。