2023年9月8日
最近國家政策頻出,積極推進股市改革,本次改革將極大地促進中國資本市場的發展,推動中國經濟的可持續增長。2023年7月,中央政治局會議定下政策目標要活躍資本市場,提振投資者信心。中國證監會率先公布,自8月28日起,滬深交易所將A、B股證券交易經手費從按成交額雙向收取的0.00487%下調30%,至0.00341%,而北交所的證券交易經手費更由按成交額雙邊收取的0.025%下調50%,至0.0125%,同時引導證券公司調整相關交易參數,降低經紀業務佣金費率。國家財政部、稅務總局於8月27日公告,8月28日起,證券交易印花稅減半徵收,即A股證券交易印花稅率將由單邊收取0.1%,下降至0.05%,為2008年以來首次再下調印花稅。
促進資本市場有序蓬勃發展
同時,中國證監會指出,充分考慮當前市場形勢,完善一二級市場逆周期調節機制,圍繞合理把握IPO、再融資節奏,將根據近期市場情況,階段性收緊IPO節奏,促進投融資兩端的動態平衡,對於存在跌穿上市招股價(破發)、跌穿資產淨值(破淨)、經營業績持續虧損、財務性投資比例偏高等情形的上市公司再融資,適當限制其融資間隔、融資規模,惟房地產上市公司再融資不受破發、破淨和虧損限制,對於金融行業上市公司或者其他行業大市值上市公司的大額再融資,實施預溝通機制,關注融資必要性和發行時機。
中國正在積極推動股票市場改革,以期改善股票市場的運行機制、提高股票的流動性、改善中小股東的權益保護、加快推進資本市場健康發展等。此舉短期內或有效提振內地、香港股市,但長期而言,整體股市交投仍受地緣政治、環球經濟、內地經濟、高息環境等因素影響。股市改革需要不斷推動資本市場的健康發展,其中包括:加強企業治理,以提高企業的投資價值,改善企業內部管理,企業治理結構,提供企業的投資價值,提高企業的財務狀況,提高股權的流動性,提高股東權益保護能力。加強股市監管,推進股市資訊披露制,改善市場監製,完善市場監管,加強對市場運行的監督,強化市場紀律,營造良好的市場環境。改善資金投資機制,建立更加合理的資本投資管理機制,改善資金投資品質,提高投資的效率。推進資本市場創新,推出新型融資工具及交易方式,滿足市場需求,改善資本市場的運行機制等。
內地正積極推動股市改革
加快股市相關政策改革是促進資本市場有序蓬勃發展的關鍵。政府、監管機構和市場各方應共同努力,不斷完善市場規則和環境,提升市場的運行效率和安全性,為投資者提供更好的投資機會,推動資本市場健康、穩定發展,其中包括:增加市場透明度,政府應加強監管力度,提高資訊披露的品質和透明度,確保投資者能夠獲得準確、及時的資訊,避免資訊不對稱。加強投資者教育和保護,建立健全的投資者保護機制,包括完善投資者教育體系,提供投資者多樣化的投資工具和管道,加強法律法規的監管力度,打擊內幕交易和市場操縱等違法行為。提升監管能力,加大對股市監管機構的投入,提高監管能力,加強對市場參與者行為的監管和控制,防止市場的異常波動失控。完善法律法規,提高市場的規範性,加強對重大資訊披露的監管,加強對違規行為的懲罰,有效維護市場秩序和公平競爭等。
另外,拓寬融資管道,為企業提供多樣化的融資工具。鼓勵長期資金入市,培育具有長期穩定投資理念和能力的機構投資者,提高股市市場化程度,增加市場參與者的多樣性,提高市場的流動性。加強國際交流合作,香港作為全球金融中心,其股市一直是亞洲乃至全球投資者的主要交易場所,通過香港與國際資本市場進行積極互動,吸引外資進入國內市場,推動資本市場與國際接軌,提高我國股市的國際競爭力和影響力。中國證監會和香港證監會於8月12日發表聯合公告,就推動大宗交易(非自動對盤交易)納入互聯互通機制達成共識。境外投資者通過「滬股通」、「深股通」參與上交所、深交所的大宗交易,以及境內投資者通過「港股通」參與港交所的非自動對盤交易將同步開通。
兩地交易所將另行公布實施細節及正式推出日期,預期目標為今年內落實。措施將豐富現有交易方式和提升交易效率,引進大宗交易安排是深化兩地資本市場互動和融合的重要舉措,可提升大額股份交易成交價格和時間的確定性和透明度,既讓投資者更有效地管理其資產配置和減低交易成本,同時亦減低有關交易可能對自動對盤市場所帶來的價格影響,並鼓勵更多海外投資者透過互聯互通參與A股市場。
加大力度支持科技創新企業
然而,近期香港股市面臨着流動性不足的問題。為解決這一問題,香港政府正在積極研究全新舉措,以增強股市流動性。市場有不少聲音提出降低交易成本,如降低印花稅、降低交易費用等。目前,在維持高利率情況下,全球股市的交投量偏向疲弱。需要全面檢視不同因素,其中包括擴寬市場的資金來源和流量、引入更多國際機構投資者、吸引更多不同國家與地區優質企業來港上市、推進資本市場創新、推出新型融資工具及交易方式等。
同時,當前最重要的是回復資本市場信心。香港在面對複雜地緣政治、高息環境等之下,需要有效措施刺激經濟及資本市場。今年IPO公司數目、集資及交易額等,整體都有下跌。美國總統拜登於8月正式簽署一項行政命令,禁止私募股權和風險投資公司等投資中國特定技術領域,而此類股份有不少在香港上市,令投資者擔心購買此類股份時或會蒙受損失,減少其投資意願,因此吸引新的資金來源,其中包括中東、東南亞等地的需求便愈來愈大。
當局必須加大力度支援科技創新企業,為科技創新企業提供更加便利的融資環境和政策支持,加大對高科技產業的扶持力度,培育具備營業額高增長、利潤率高、股本回報率高的科技創新企業,支持股價向好、成交量活躍,培育新的經濟增長點。
香港金融發展協會主席
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