中國數據仍弱寄望政策刺激

中國第二季度經濟表現持續疲軟，由4月份數據到剛公布的6月份數據均未能為市場帶來驚喜。以剛公布的第二季經濟增長為例，雖然按年增長6.3%，較第一季的4.5%有明顯改善，但卻低於市場預期的7.1%。數據反映今天中國面對的難題不是經濟沒有增長，而是增幅未能令市場滿意。市場對月底召開的政治局會議期望甚殷，認為下半年的宏觀政策有望加碼以推動經濟增長。上周內地及香港股市連升多日，但本周卻在數據疲軟後再遇沽壓，反映政策出台前市況難望有持續改善。

上周中國股票表現跑贏全球大市。此前美國財長耶倫訪華並釋放積極論調，國務院總理李強在企業座談會上表明支援及鼓勵平台經濟良性發展，且樓市傳出放鬆調控的新舉措，一片樂觀景象。上半年內地已多次利用貨幣政策作出回應，而市場對月底的政治局會議有很高的期望，認為因應近月經濟數據持續疲軟，將會有更多定向的刺激措施出台以保障下半年的經濟增長動力。市場目前對內地今年經濟達到政府訂下的5%目標信心相當高，但對於投資者來說，更重要的是如何將經濟增長傳導到資產表現之上。

看好通訊及非必需消費品

中國股市暫時仍然表現反覆，我們認為解鎖中國股市的最佳方式是瞄準消費復甦的概念。因此，我們給予通訊服務和非必需消費品兩個板塊超配的評級，認為其表現將優於其他行業，主要原因是它們將得益於消費支出增加，以及官方支持。這兩個板塊都為互聯網平台企業所主導，而後者作為經濟增長的新引擎，日益受到決策官員認可。

李強最近曾表示平台經濟在時代發展大潮中應運而生，為擴大需求提供了新空間，為創新發展提供了新引擎，為就業創業提供了新渠道，為公共服務提供了新支撐，在發展全域中的地位和作用日益突顯，這些評論反映了官方的正面認可，亦降低了此前市場擔心的監管風險。

作者為渣打香港財富管理部投資策略主管。他為《信報》/信網撰文，分享對環球投資市場觀點。