轉型綠色金融助內地「淨零」達標

面對疫情持續延宕、世界經濟復甦脆弱、能源短缺和氣候變化加劇，推動經濟綠色可持續發展不僅成為全球共識，也將引領未來投資風向，更多投資者將把資金投向在環境、社會與管治（ESG）領域表現突出的企業。未來40年，內地向淨零排放轉型的過程，要兼顧經濟發展速度和質量，以及社會各持份者的需求，金融業是銜接兩者的橋樑。

當前，內地經濟發展與碳排放尚未完全脫鈎。一方面，內地仍處於工業化和城鎮化加速發展階段，要實現人均GDP達中等收入國家人均水平（2035年），並最終達到前沿發達國家的水平（2050年），大規模地投資建設城市基礎設施和住宅，意味着更大的能源需求。

另一方面，雖然第三產業發展迅速，但倚重化工為主的產業結構、以煤為主的能源結構、以製造業為經濟發展根基沒有發生根本的改變。短期內，碳排放的限制會對傳統高能耗產業造成運營壓力，而製造業比重過快下降，亦不利於中國經濟的穩定。

結合數碼化升級

要實現碳減排與經濟高質量發展並行，內地應不斷加大節能減排力度、加快能源結構調整、推動碳技術與碳市場發展。事實上，2017年中國已成為全球可再生能源的設備製造大國，然而，可再生能源在中國能源供應中的佔比仍然很低。因此，大幅增加可再生能源技術的投資和應用，包括太陽能光伏、風能、電力、氫能以及生物能源等領域，不斷提高非化石能源佔能源消費比重。同時還需關注吸收二氧化碳的技術，透過碳捕捉與封存技術（CCS），最多可以減少達到九成的碳排放，但成本較高，大規模應用還有待技術的進步。

同時，數碼化與碳中和目標的結合，亦是促進傳統產業轉型升級和可持續發展的基礎。通過提升物聯網、大數據、人工智能、雲計算等數碼化技術在生產及營運等環節的應用，實現高碳行業數碼化、智能化轉型。

值得關注的是，能源轉型不單是以「新」取「舊」的過程，還涉及社會經濟系統的改變，包括社會保障體系、失業以及再培訓等配套。制定減排政策中，必須平衡各方利益，兼顧不同地區和群體的減排能力和公平性，避免「碳減排指標」約束導致經濟發展受限或產業空心化，及失業率增加的風險。

向淨零轉型需要龐大資金支持，金融業是兼顧經濟發展和環境保護的重要工具，特別是推動轉型金融（transition finance）和碳金融並駕齊驅，形成多元化並更具活力和流動性的綠色金融生態。

近幾年，內地綠色金融產品和市場體系不斷豐富。截至2021年三季度，內地綠色貸款餘額已接近15萬億人民幣，綠色債券餘額超過1萬億人民幣，均居世界前列。儘管發展很快，但與整個市場的規模比較，極需大力推動綠色保險、綠色基金、綠色信託等的進一步發展。

同時，金融業要着力發展轉型金融，對於重工業、製造業及農業等在現有技術條件下轉型路徑尚不明確、融資參與程度仍較低的行業，提供更多類型的轉型融資產品，如拓展轉型債券、可持續發展掛鈎債券、供應鏈融資和貿易融資等。目前，內地綠色金融體系尚不能充分覆蓋轉型金融活動，應盡快建立轉型金融的界定標準、披露要求及配套措施，為市場提供充足訊息以規避「漂綠」風險。

邁進可持續方向

此外，碳排放交易市場和金融市場的聯動發展，以豐富的碳金融衍生產品，提高碳市場的流動性和活躍度，更好地發揮其在推動綠色轉型中的作用。隨着全國碳市場的成熟，可引入價格調控機制和研究創新交易產品，如碳期權或期貨等提高市場的流動性和穩定性，亦可以改善碳排放交易價格發現的功能。

去年第26屆聯合國氣候變化大會上，全球碳市場機制、規則及形式已被納入《巴黎協定》第六條協議，反映國際碳市場將逐漸形成。內地應順勢而為，積極參與規則制定，在碳定價、碳交易等方面增強國際影響力。

「淨零」目標將幫助各個國家確定可持續發展路徑，但仍要從成本、社會及行業接受度等方面做出權衡，才能推動中國經濟向更具韌性、包容及可持續的方向邁進。

作者為香港上海滙豐銀行有限公司主席