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2020年7月4日

陸永 財經coffee

神州租車有新主起死回生

神州租車(00699)今年多災多難,間接大股東陸正耀在美國上市的瑞幸咖啡被發現造假數,打破了美國最快上市及最快退市紀錄,最終上市僅410天,都可以算是中概股的神話。

2017年陸正耀創立瑞幸咖啡,2018年1月於福建廈門試營運,至2019年底分店達4900間,總數比星巴克還要多,之前目標更是2021年要到達1萬家。

中國人有趣的地方是外國有星巴克,我們就要有一個中國人的星巴克;外國有特斯拉,我們就要有中國的特斯拉;但往往結果都是不太理想。說回瑞幸咖啡,豪言1萬家分店背後又是資本世界的故事,不賺錢的背後都是靠融資。

雖然瑞幸咖啡虧損嚴重,但有好的故事在背後,之後都不缺乏資金,最後在上市前已經有貝萊德(Black Rock)、新加坡主權基金GIC、中金公司、法國路易達孚(Louis Dreyfus)、梅爾文資本(Melvin Capital)以及大鉦資本(Centurium Capital)等加持。

陸正耀的成功來自神州租車,其之前持有神州優車,再持有神州租車。陸正耀於瑞幸咖啡的失敗,一子錯滿盤皆落索,所持2.7億股股份被北京市第一中級人民法院司法凍結,佔公司總股本約10%。當陸正耀於神州租車及神州優車失去地位的時候,神州優車最後亦把神州租車變賣,沽出前持有公司20.92%;之後上海汽車香港投資以每股3.1元的價格,收購神州優車的4.4億股及Amber Gem的1.69億股,完成後將持有公司28.92%。

與上汽集團優勢互補

上海汽車香港投資母公司為上海汽車集團(600104.SH),本來收購神州租車的應該是北京汽車,但上汽集團在北京汽車對神州租車進行盡職調查的時候,上海汽車已經高速出手半途截胡。上汽集團與租賃企業神州租車的合作,可以說是優勢互補的最佳模板。

神州租車於中國汽車租賃行業數一數二,可以比較的對手有一嗨租車和至尊租車。神州租車車隊規模、網點覆蓋和市場份額方面具有優勢,2019年的總收入76.9億元人民幣,淨利潤3078萬元人民幣,但這類租車公司現金流強勁,現在加上車企背景,相信未來應該合作無間。

今年新冠肺炎疫情加上大股東陸正耀出事,神州租車股價大跌至周五的60億元左右,市賬率約0.7倍。對於上汽集團來說,這確實是一個好機會,可擴展下游渠道,入主後就看下半年業績能否起死回生。

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