美國殺敵一萬自損三千

美國一如預期再加息0.75厘，正所謂借古鑑今，聯儲局成立於1913年，過去加息減息無數次，今次不會是最後一次加息，只要分析該局過往加減息歷史，相信可以幫助我們了解今天世界發展的情況。

聯儲局目前實施的貨幣政策，相信不單止是美國以及全球各地最廣泛最有影響的貨幣政策，靠提高或降低利率影響失業和通脹的方式，以使就業和通脹保持在可接受的目標範圍內，保持經濟平穩高效運行，這是聯儲局加減息的原意。

在過去67年當中，聯儲局的聯邦基金利率在大約四分之一的時間裏一直低於2厘，其中大部分是在2008年8月至2018年9月之間，自1954年以來的最低聯邦基金利率為0.04厘，這一水平曾在2011年12月、2012年1月以及2020年4月短暫出現過，惟不像其他歐洲以及日本，美國沒有出現過負利率。

如果要講到美國歷史上聯儲局最大幅度的加息，應該要是1980年。1973年3月，尼克遜總統任內，美國政府解除了美元與金本位制的掛鈎，導致出現了一段高通脹時期。在過去70年的大部分時間裏，通脹率一直在0至5%之間。

不惜衰退遏通脹

然而，金本位制的取消引發了10年的天價通脹，為求遏抑通脹，1970年代末和1980年代初的利率不僅是兩位數，聯邦基金利率於1981年6月更達到21.71厘的高峰值，並且在1980至1982年的大部分時間內都在14厘以上。

高息環境直至1984年利率降到10厘以下，而通脹也回落，格林斯平（Alan Greenspan）1987年接任聯儲局主席後，就一直沒有見過10厘以上的水平了。至於最近期兩次加息周期就要講到2000年代，經濟復甦，聯儲局加息共17次，攀至5.25厘的高位。2015年，在耶倫的領導下，聯儲局在2015年和2016年加息0.25厘。然後，在2017年至2018年期間又上調7次，使利率升至2.5厘。

現時聯儲局把其聯邦基金利率上調至3厘至3.25厘，這是自2008年初以來的最高水平，但距4.6厘的目標終點還差1.35厘。不過，4.6厘水平有沒有能力壓低通脹則是個問題。

中國有條件減息

美國今天的政策不只影響自己國家，美國利率更加影響其他國家的融資成本，各國面對經濟增長放慢而利率卻增加，走資令很多國家的財政已承受不了，到最後，其他國家出現債務危機，引發衰退才是解決美國通脹的方法，並保住美元地位。

至於中國則是因禍得福，因為外滙管制，現在才可做到美國加息、中國減息的操作，而美國這一招應該叫殺敵一萬自損三千的策略。

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