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2022年8月27日

陸永 財經coffee

中國依舊是世界工廠

英國能源監管署(Ofgem)宣布將於2022年10月1日起,增加普通家庭雙燃料能源價格上限至每年3549英鎊,增幅高達80%,之前的上限僅為1578英鎊。

早於今年4月Ofgem已把全年能源費用價格上限增加54%,今次是當局年內第二次調高。是次上調的主要原因是批發天然氣價格成本以至批發電價成本大幅上升。

歐美大手加息遏通脹

在俄烏戰爭陰霾下,俄羅斯積極推行對西方政府經濟攻擊,能源價格升幅創紀錄,從而導致今天的局面,而這問題不單單在英國發生,其他發展國家亦出現類似情況。

全球通脹危機下,美國聯儲局已試圖用加息手段去遏抑,有人覺得美國最近不停加息,力度極大,但在考慮了通脹的情況後還會這樣認為嗎?在經濟學上,當考慮利率時,大家會以實質利率作考量,亦即我們日常見到的名義利率減去通脹,一個考慮了通脹的利率,即投資者、存款人士或貸方獲得或預期獲得的利率。

今天,當全球處於加息潮的時候,但因受高通脹的影響,實際利率接近有史以來最低最糟糕的水平。

在七十年代,美國通脹率達11.2%,僅略高現在一點,當時聯儲局真的與通脹戰鬥,把聯儲局基金利率提升至6.24厘,實質利率則是負4.96厘,之後成功擊退通脹。

2022年3月,當局取消大規模寬鬆政策,通脹率一路飆升至負8.3%,到今天開始收緊時,按年CPI已經是8.5%,對比過去50年的平均實際利率,今時今日的實際利率比平均值低7.77%。在這大環境下,聯儲局以及歐洲央行將被迫繼續收緊政策,或者加大收緊力量,幅度可能遠超目前市場預期。

強美元弱人民幣持續

中國情況就大不同,內地通脹本身就遠低於歐美等主要經濟體,大約都是在2%至3%之間,低通脹主要原因是,中國本身沒有印那麼多銀紙,加上,上海等各地防疫封鎖措施,以至房地產產業下滑都嚴重影響內銷。

內需疲軟是今時今日中國最大的問題,聯儲局及歐洲央行加大力度加息,相反未來中國有機會加大力度減息,所以未來我們會見到資金西流現象,強美元弱人民幣繼續出現,中國依舊成為世界工廠。

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