ESG大行其道有因

今時今日ESG大行其道，ESG分別是指環境保護（Environment）、社會責任（Social）和公司治理（Governance）。過去幾年，學術界對ESG如何影響企業經營業績和投資表現都有大量研究，相關結果好壞參半。ESG對經營業績影響似乎比較正面，研究結果亦相對一致，得分較高的公司，在營運方面表現會較佳；在投資方面結果卻不一，一些研究發現具有高ESG評級的公司股價表現優於大市，惟其他研究得出可能相若，甚至更差的結論。

ESG評級高不等於股價表現好，這是比較容易理解。試想像有兩間公司，一家稱為「Green」的公司只使用可再生能源產生的電力；另一家稱為「Brown」的公司僅用由燒煤得來的電力。假設兩種電源的成本與可靠性相同，如果市場對ESG不太關注，兩間公司因為產出一致，所以估值會相同。

不過，如果投資ESG蔚然成風，即使兩家公司是相同的，投資者對綠色能源的偏好會優於燒煤能源，而不是着眼於公司的財務業績，因此會願意為ESG元素高的公司支付溢價，這將帶動使用Green可再生能源產生電力的公司。

提升評級推動股份估值

正因投資者看重ESG高的公司，令其估值有穩定的溢價。

從投資角度看，ESG又如何幫助投資者獲得更高回報？今天市場都十分重視ESG元素高的公司，因此選擇買Green公司，於估值上已經付出溢價。要跑贏大市，反而要留意ESG元素沒有這麼高的Brown，積極推動ESG的市場分子可以通過投資Brown，並把其轉變為高評級ESG公司來跑贏市場。透過改善Brown的營運和ESG分數，最終令它的股票開始獲得大家青睞，而且與Green具備同樣的盈利能力，估值便開始提升。

公司及投資者雙贏

對於公司來說，ESG除了幫助提高估值外，還有其他好處。提升ESG評級可協助公司管理評估與環境氣候相關的危害，減少風險，這些也可反映在公司債務成本上，低債務成本等於較低的新投資門檻，間接加強其增長能力，允許更多綠色項目的投資，創造良性循環。

至於對投資者而言，公司採用ESG，令其估值上升，並成功創造價值，因此推進ESG也是一個很好的投資。

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