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2019年10月26日

陸永 財經coffee

德視佳眼科食正老人化

中國人口老化是一個不爭的事實,想當年中國推行獨生子女政策,有什麼因、今天就有什麼果。中國社科院學者指出,中國出生率下降以及預期壽命延長,中國的總人口將在2027年開始出現收縮,而勞動力規模將不足以養活一個龐大的老齡化人口。不同學者有不同說法,有些人預測時間有可能更快。

醫療行業最受惠

中國是儲錢大國,2018年中國總儲蓄率就佔國內生產總值約45.7%,美國只有18.9%,而日本就較高,有近28%,全球整體而言總儲蓄率就約26.4%。中國數字確實高出甚多,但中國高儲蓄率都有下行趨勢,之後中國還是否一個高儲蓄率就看好多因素。

儲蓄率高低其中一個因素是人口年齡的問題,而人口老化自然就增加支出減少儲蓄。國際貨幣基金組織預計,中國老年撫養比率從2015年的15%,上升到2050年的50%。到2030年,預計的人口結構變化,將降低總儲蓄率10個百分點以上。老齡化為財政支出帶來壓力,降低未來的財政儲蓄,但同時為某些行業帶來高增長前景,其中一個是醫療行業。

德視佳國際(01846)就有機會食正這一趨勢,其本身於德國及丹麥提供視力矯正,2013年才第一次在上海開眼科診所。現時,德國有9間診所,中國就有6間,而丹麥最少有3間。德視佳有兩大客戶群,一種是18至45歲有近視、遠視或散光的人,第二種是45歲以上老花眼或白內障的人。對於低近視的人,最好的方案就是屈光性激光手術,而高近視就用後房型人工晶體(ICL)植入術。

至於老花眼,多數都是用晶體置換手術。過去5年,中國做屈光性激光手術以及晶體置換手術市場規模,由18億增至64億元人民幣。今時今日,中國近視治療的滲透率極低,以不用近視治療而言,差別都有2倍至4倍;至於老花眼的治療,中國治療滲透率亦是奇低。

上市提高知名度

德視佳現時最大的收入來源依然是德國,有近62%。近3年,德國分部的收入增長都是穩定沒有高速增長,增長比較快的是中國。德視佳是次上市集資近1040萬歐羅,其中760萬歐羅用作強化及多元化廣告媒介。作為德國多年經驗的眼科公司技術和人才都應該是有的,在國內可否保持高速增長,就視乎知名度。是次上市除了可以集資提高知名度之外,本身上市亦是一個賣廣告方法,是次德視佳上市,期待可與中國企業擴大合作。

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