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2019年10月15日
繼全球部分央行購金趨於常態化，10月印度的黃金消費旺季為金價再次帶來提振。儘管近期金價表現不佳，受惠於全球央行對黃金需求上升和黃金交易活躍，黃金長線仍看好，長線倉位可繼續持有。
世界黃金協會於10月7日發布的央行黃金儲備月度統計資料顯示，部分央行的購金行為正趨常態化，全球央行的淨黃金購買量逐漸上升。央行購金與穩健的ETF淨流入是支持2019年以來黃金需求的重要驅動力。在創紀錄的央行購金量推動下，2019上半年全球黃金需求量達3年新高。
截至2019年9月，中國人民銀行已經連續10個月增持黃金，目前黃金儲備約為6264萬盎斯。
另據世界黃金協會央行黃金儲備調查結果顯示，接受調查的發展中經濟體央行中，有11%表示將在未來12個月內增加黃金儲備。
印度需求旺季
驅動金價上行的主要因素，包括減息預期與政治不確定性，或出於對負利率和對美元前景的擔憂，全球各國央行強勁買入黃金，是金價的重要支持。作為全球第二大黃金消費國，印度在10月迎來黃金消費旺季，受宗教、傳統習俗和文化因素影響，印度民間在10月8至18日的十勝節和10月25日的排燈節，通常會大量採購黃金，黃金需求在該時段達到高峰，金價受到提振。
另外，排燈節後很快迎來印度婚禮季節高峰，黃金作為印度新娘嫁妝中很重要的飾品，必然迎來新一輪消費高峰。
對沖宏觀風險
儘管近期因美元走強令黃金受壓，黃金作為傳統避險資產的升值潛力仍不容忽視。長期來看，由於國際貨幣政策趨於寬鬆，以及西方發達國家經濟增長放緩且有下滑風險，美歐等國家的金融風險仍在上行過程，這些因素強化了黃金的策略配置，黃金的長線倉位可繼續持有。
在避險情緒驅使下，具有保值功能的黃金仍是今年最具吸引力的資產類別之一，其作為公認的避險資產，流動性強，不存在交易對手風險，在市場環境存在不確定性時期會充分發揮作用。黃金通常與其他資產間具有較低的關聯度，即當股票和債券貶值時，黃金價格或將上漲。投資者可選擇操作較便利的黃金ETF，作為防禦型策略以對沖宏觀以及通脹風險。
未來影響黃金走勢的風險，主要包括中美貿易爭端得到解決、利率上升，以及全球經濟改善。
作者為惠理基金量化投資董事總經理。他為《信報》/信網撰文，分享對投資及市場的觀點。
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