香港只為活下來?

人口老化似乎是全球面對的問題。二戰過後男人解甲返鄉，世界出現了一個戰後嬰兒潮，多數專指1945至1965年期間出生的人。今年2019年，在嬰兒潮出生的人約54至74歲，剛剛步入退休期，對經濟以及資產價格都有重大的影響。根據生命周期理論，年輕人傾向購入資產，儲錢投資未來，為老年生活準備。

億萬富翁達里奧（Ray Dalio）之前分享投資公式時亦有相似道理，指出儲蓄等於你的人生自由與保障，年輕的時候要問一問自己需要多少自由和保障，問問自己在沒有任何收入的時候儲蓄能維持生活多久，需要多少個月或多少年的自由和保障？最後，你儲蓄目標應該是你需要的更多，因為當你一開始工作時，可能覺得6個月儲蓄自由和保障已經好好；但幾年後，你會開始考慮你孩子的需要，計算一下金額可能比你想像中高很多，所以作為年輕人在社會中往往是資產的需求者。

老年人與年輕人的情況就剛剛相反。老年人沒有工作，靠的是以前留下來的儲蓄，為了可以生活享受，要以不同方式出售資產來換取消費品，成為資產的供給者。因此，在人口結構中，老年人與青年人的比例變化會改變資產供需結構，從而改變資產價格長期走勢。

靠金融業食老本

美國與日本之前都有相類似的問題，面對失去「人口紅利」，兩國截然不同，美國人口撫養率在上世紀八十年代見底，但由於移民的貢獻，年輕人口得到擴充，上世紀九十年代撫養率再度下降。相反，日本移民政策不完善，在上世紀六十年代開始，人口結構快速年輕化，但30年後就快速老化，資產價格長期不振，有目共睹。人口老化、勞動力人口驟然衰減，而長者人口增加，資產需求會相應驟減，人口紅利快速失去，要提高經濟活力，如何提升年輕勞動人口的生產力及所謂的價值？推動人力資本投資和技術創新，使用技術紅利是一個好方法。

今天的美國、今天的深圳靠的不再是勞動集中營，而是創新科技；今天的香港，在這方面又有沒有優勢？香港可以定位為美國紐約金融中心嗎？筆者最怕香港只是一成不變食老本，到最後香港成不了美國紐約金融中心，但成了澳門賭場，行業單一沒有變化，靠的就是資金流入流出，最後發達的只是港交所（00388）。年輕人在這個社會不去金融賭場工作，又可以有什麼選擇呢？今天澳門遇見的問題，他朝君體也相同。

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