內房價值重現融創政治背景強

最近，除了世界盃之外，市場最關注應該是7月6日的來臨，當天美國將會先向340億美元中國入口貨品徵收25%關稅。美國總統特朗普揚言，假如中國報復以關稅反擊的話，除原定500億美元清單之外，會加碼2000億美元清單徵收10%關稅。假如仍有反擊的話，再會加碼2000億美元，總清單金額高達4500億美元，這差不多是所有中國入口美國的商品都需要徵稅。

中美猶如玩炸彈

筆者之前在〈貿易戰停不了的結局〉一文已經解釋過，中國與美國兩個大國現在玩的遊戲，猶如兩個人手持同一個炸彈，炸彈好快就爆炸，但誰先放手誰就輸，結果就是同歸於盡。周五（29日）半年結加周四（28日）期指結算，大市以及一眾弱勢股有所反彈，是真的「五窮六絕七翻身」，還是應驗10年一次金融危機魔咒？還看中美會不會玩出火。

外圍市況風高浪急，而國內政策又千變萬化。2月13日，國家四部委聯合發布提高新能源汽車補貼要求；6月1日，「史上最嚴光伏政策」出台，控制光伏發電新增規模、減少光伏補貼；6月15日，首都機場（00694）、白雲機場和航基股份（00371）公布，收到民航局轉發財政部通知，取消民航發展基金用於三家上市機場退還作為企業收入處理的政策。中央斬釘截鐵，年內切停大量補貼，相關股份都應聲倒地，在切補貼、去槓桿的背景下，不同行業利益將重新分配，有資金有補貼的生存，「雙無」的就被淘汰。

有危就有機，筆者之前於〈上海電氣入股算盤值商榷〉提過，光伏行業的機會，如保利協鑫（03800）獲上海電汽（02727）入股，有國企支持，未來行業復甦將無往不利。第二個行業有機會出現的，就是地產行業。6月25日，國開行把棚戶區改造項目（棚改）貸款審批權收回總行，棚改說穿了就是收地賠錢，人民收錢就有錢買樓，買樓需求上升就引發2016年開始的三四線房地產熱，但錢從何來？又是國發行通過抵押補充貸款出資撥款，到最後又算到地方政府頭上。

一線樓房剛需仍強

近期內房大跌原因有三，一是大市市況不佳；二是受棚改政策改變影響；三是人民幣貶值因素。大市雖不明朗，但內房股都是內需，直接影響不大；市況不佳反而製造機會。至於棚改方面，政策改變影響三四線城市，今時今日國內深圳新樓銷售，「深圳華潤城」開盤爆搶房潮，反映國內一線樓房剛需強勁。

最後人民幣貶值因素問題，影響主要是債務問題，自2015年「8．11滙改」以來，內房減低美元債佔比，人民幣貶值影響是有，但又不是想像中嚴重。

眾多內房中，筆者比較喜歡的是融創中國（01918），之前收購萬達土地，土儲非常充足，沒有缺貨問題；再者，芸芸內房股中只有融創，人民幣債可以高達95%，國內資金決定生死，而資金代表你的政治背景。看95%人民幣債，就知道其政治背景有多強。

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