供股「積犯」

散戶聽到「供股」兩字難免往壞處想，聯想到三四線股向下炒，何況公司早已是供股「積犯」？不過，看倌們要承認一點，不是所有供股都等於壞消息，遠一點的滙控（00005）、新世界發展（00017）等藍籌供股如是，近一點的李寧（02331）亦如是，參與供股隨時可撈一筆。除了李寧是供股「積犯」外，海通國際（00665）亦屬「一年一供」，究竟供唔供得過？

主要在香港從事證券業務的海通國際周三（18日）宣布以1供1比例供股，每股供股價3.5元，計及逾億元的可換股債券或行使換股權繼而供股，是次供股集資金額介乎78億至90.5億元。集團表示，集資所得的60%用於支持及發展經紀及孖展融資業務，20%用於滿足固定收益、外滙及商品部及權益衍生產品部的資金需求，最後20%則分別用作支持及發展併購融資業務等。

老余所以說海通是「一年一供」，事關公司在去年相若時間（4月23日）亦宣布以2供1比例進行供股，供股價每股3.8元，集資最多31.98億元，當時的集資用途是進一步發展業務、再融資及一般公司用途。

相對而言，海通今次供股集資所得的用途說得較為具體，問題是海通國際有沒有必要擴展孖展業務？且進入老余的思考模式。

從海通最新公布的全年業績看到，收入及盈利分別增長65%及92%，股東資金及總資產則上升75%及64%，分別達86億及481.6億元。總資產主要來自流動資產，涉及金額439.29億元，其中屬於給予客戶的孖展融資較2013年同期增長21.18%，至96.2億元；不過，近百億元的孖展融資中，只有711萬元須進行減值撥備，可見這項業務風險之低。

李寧不妨再坐多會

另一個擴展孖展融資業務的主要原因是，方便內地資金來港「篤手指」。內地客戶要搬真金白銀來港炒股並不方便，有什麼方法較利用孖展「篤手指」好？

供股前海通母公司的持股量達64.95%，假如所有股東拒絕供股，母公司包銷後持股比例甚至將超過75%，所以才「借助」中信建投及齊魯證券合力包銷。假設所有散戶拒絕供股，母公司持股將由64.95%上升至75%，中信建投及齊魯證券則分別持有1.5%及1.5%，散戶持股則會被攤薄至15.11%。面對如此貨乾的公司，老余建議散戶參與供股。

提起李寧，老余在1月12日以〈醜股李寧大翻身〉為題撰文，強調李寧的盈警主要涉及渠道復興的行政開支，結果李寧的全年虧損較盈警中提及的8.2億元為少，而昨天股價亦上破4元，當天有參考老余意見以2.6元供股的股東（12股供5股），不妨再坐一會才沽出未遲。

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文章：

— 余再興

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