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2022年6月16日
上周本欄提到高息債，今次探討高息股。高通脹蠶食實質投資回報，高息股亦值得考慮，市面上也有相關交易所買賣基金（ETF）供選擇。
高息股自然要有高派息，企業除了要有穩定良好的現金流，最好是沒有太多新的投資需要，便更有條件把盈利回饋股東。像銀行、公用股等一向是熱門收息股，經濟環境對支持企業派息有一定重要性，例如銀行業務與經濟周期息息相關，經濟狀況佳更有利銀行派高息。
內地經濟活動近期自疫後重啟，雖然與恢復正常增長仍有一段距離，但隨着數據好轉，對內銀股無疑是好消息。美國進入加息周期，本地銀行股的淨息差有擴闊空間，有利支持派息之餘，股價也能夠受惠。
近期的收息股明星，自然要數能源股，像石油、煤炭等企業，利潤因能源價格飆升而水漲船高，但在傳統石化能源逐漸被清潔能源取代的過程中，這些企業的資本開支高峰期已過，變成現金牛，只好把現金大舉回饋投資者，可見現時投資高息股仍有不少選擇。
若投資一籃子高息股，可看看相關指數的表現。【圖1】比較恒生高股息率指數與恒生指數在過去一年的表現，雖然都錄得跌幅，高股息率指數跌14.5%，仍跑贏恒指的25.6%跌幅。【圖2】則比較同期恒生中國高股息率指數與國企指數的表現，中國高股息率指數跌16.7%，亦優於國企指數挫三成。
以昨日收市價計，恒生高股息率指數的股息率約8.6%。當投資高股息率的股份時有一點要留意，就是股份的高股息率究竟是源於其基本因素佳，有能力派高息，抑或是股價大跌推高股息率所致。若是後者，可能因為股份的行業環境在轉壞，股價趨跌，屆時便得不償失。
投資高息股相關的指數基金時，要留意選股機制，可以參考其行業分布，是否較集中於基本因素好、有持續派高息能力的行業。
GX恒生高股息率偏重金融類
本港上市ETF中，有3隻高息股投資產品，包括GX恒生高股息率（03110）、平安香港高息股（03070），以及華夏亞洲高息股（03145）。顧名思義，前兩者投資港股，後者投資亞洲股票。
其中GX恒生高股息率ETF，乃追蹤恒生高股息率指數的表現，目前股息率約6.9%。【圖3】顯示該ETF截至4月底時的行業分布，首三大持股行業分別是金融（25%）、房地產（19%）及能源（15%）。金融及能源已簡略分析過，房地產板塊風險主要在於債務，這方面風險尚未釋除，不過房地產作為支撐經濟的重要產業，行業監管應有鬆綁空間，股價還是有向上潛力。
信報投資分析研究部
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