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2022年2月26日
上星期講到通脹問題，今個星期俄羅斯與烏克蘭就開戰，油價上升再次加劇通脹壓力。俄羅斯和烏克蘭的關係不是一朝一夕的問題，故事可以由基輔羅斯講起，基輔羅斯是一個在十世紀把不同種族聯合起來的拜占庭教會下的政體。
根據古老的俄羅斯編年史，烏克蘭現代首都基輔被宣布為「俄羅斯城市的母親」，因為它是中世紀晚期羅斯國家的首都，它是當今俄羅斯和烏克蘭國家的前身，所以某程度上俄羅斯人和烏克蘭人擁有共同血統，但這個議題今天還是沒有定論。
俄握歐盟能源供應咽喉
俄羅斯與烏克蘭之間的爭論持續，直到1922年，俄羅斯內戰結束，以列寧為首的布爾什維克發動的武裝起義，成功推翻舊的臨時政府，同年12月30日，蘇俄和其曾經轄下的3個自治共和國白俄羅斯、烏克蘭、外高加索聯邦一同簽署《蘇聯成立條約》，蘇維埃社會主義共和國聯盟由此誕生，由此可見烏克蘭與俄羅斯關係千絲萬縷。蘇聯因不同因素於1991年解體，烏克蘭獲得獨立。
至於今次戰爭，就要講到2014年2月烏克蘭革命，推翻烏克蘭前總統亞努科維奇，烏克蘭革命後政府加強與西方政府包括歐盟和北約的融合，2021年普京認為烏克蘭加入北約的行為是對俄羅斯的安全威脅，所以最終導致今天局面。
俄羅斯經濟是一個混合經濟，擁有大量的自然資源，特別是石油和天然氣，有人估計俄羅斯擁有世界30%以上的自然資源。2016年，石油和天然氣部門就佔聯邦預算收入36%。2020年歐盟超過三分之二的能源進口是石油產品，其次約四分之一是天然氣和不到5%的煤炭。
俄羅斯是以上所有三大類別除歐盟以外的主要供應商（25.5%的石油、43.9%的天然氣及54%的固體化石燃料），其次是挪威天然氣和美國原油。依賴最高的是德國，有55%的天然氣供應來自俄羅斯。
俄烏開戰 加息壓不低油價
俄羅斯有兩條天然氣管道連接德國，第一條已經開始運作，第二條天然氣管道北溪2號的建設已經完成，但因為地緣政治和安全理由，由2021年9月完成至今還沒有運作。
俄羅斯進攻烏克蘭，西方國家一直找方法制裁俄羅斯，而俄羅斯最大的痛點就是能源價格，歐洲如今暫停啟用北溪2號天然氣管道，多國為烏克蘭忍痛犧牲眼前經濟利益，忍受高能源價格。
可是以高能源價格「對付」俄羅斯，這樣所謂的制裁對俄羅斯而言，不知道是福還是禍？通脹在前，央行面對的兩難就是，能源價格處於高位，加息正常來說可以壓低資產價格包括油價，俄羅斯的入侵卻令油價難以下降，結果就是普京於經濟上全勝。至於入侵烏克蘭方面，沒有反抗的情況下入侵時間愈長，似乎對俄羅斯愈有利。
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