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2020年12月16日

張予涵 智道沿隨

本地房託績差減派息 入貨莫心急

港府最近公布新冠疫苗接種計劃,首批疫苗下月到港,或有助加快恢復經濟活動。各行各業經營困難,殃及本地房託(REITs)收租生意,儘管疫苗將至,卻難以挽回今年下半年房託業績及派息表現,目前並非吸納REITs的時機。

近期本地疫情升溫,而且重症患者有年輕化趨勢,即使單日新增確診宗數未及7月高峰時,情況仍令人擔憂。加上,年底聖誕假期將至,疫情短期難望樂觀。下月到港的首批疫苗為國產科興疫苗,仍待第三期臨床研究數據,倘若結果不理想,疫苗接種或要延後展開。

疫情風險未明朗,疫苗消息也未見提振本地股份包括房託,但疫情對房託業績的打擊,或再拖低股價。從本港每日新增新冠確診宗數,以及恒生房地產基金指數的最近12個月每股盈利走勢可見,上半年疫情爆發後,房託業績顯著下滑,尤其截至6月底整體陷於虧損。

業績轉壞自然拖低派息,統計房地產基金指數7隻成份房託,最近半年派息平均下滑接近10%。由於整個下半年都處於疫情,包括7、8月及最近的疫情高峰,政府嚴格執行防疫措施,經濟活動大受影響,企業經營狀況持續惡劣,預計房託虧損更加嚴重,截至12月底的半年派息料進一步降低。

派息減少對房託價格有負面影響,即使疫苗採購已有時間表,由首批接種到本地取得抗疫成效均需要時間,房託價格短期難以轉強。以房地產基金指數目前股息率約5.8厘計,在全球超低息環境下看似不俗,惟派息面臨減少及房託價格潛在風險,現時買入房託的回報或不似預期。

疫情倘受控 首選吼領展

筆者認為,投資者要觀察市民對接種疫苗的態度,而且可能像歐美發達國家,民眾對率先接種或抱有戒心,建議在本地接種進度良好及外圍疫情也開始受控時才考慮吸納房託。

在房託的選擇上,宜優先考慮領展(00823),以現時股息率約4.2厘計,考慮到領展是唯一一家房託近半年每股派息按年增加,而且旗下商場資產專注地區基本消費,股價一向較其他房託「硬淨」,風險應相對較低。

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