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2020年7月31日

陳嘉汶 ETF觀察

外資回流托起A股言之尚早

中美關係惡化與外資大幅流出成為近期內地股市震盪的重要原因,A股月內兩度調整,令投資者入市意欲明顯降溫,滬深兩市成交金額此前連續17日破萬億元(人民幣.下同)的紀錄在周初亦告斷纜。

北向資金(南水)7月中旬開始連日流走,A股三大指數年內高位回落當周(7月13至19日期間),南水淨流出額達191.16億元。截至上周五(24日),兩星期就合共淨流出438.67億元。

一向被視作「聰明錢」的北上資金,可以說是本輪A股行情的風向標,在大市開始調整時大幅流出,企穩回升時則大幅流入。展望後市,指數的反彈空間相信需繼續關注南水的動向與兩市的交投。

反向及槓桿產品僅宜短炒

雖然,從周三(29日)的統計數字可以見到,外資又再次隨指數造好借道「滬深股通」大額淨流入,全日淨買入77.31億元。其中「滬股通」淨流入4.15億元,「深股通」淨買入額達73.16億元,創7月6日以來新高。然而,資金回流A股的趨勢能否形成,從而令內地股市走高,暫時仍言之尚早。

以具代表性的滬深300指數為例,區間上落的格局仍然未變,上方阻力及下方支持位分別是今年收市新高4852點及市場認為「鐵底」的4500點【圖】,昨日收報4656點,正位處兩者中間,相信待指數成功突破或失守後,方向才將會轉趨明顯。

屆時,投資者或可選擇相應的產品捕捉升浪/跌浪。以往看淡A股,散戶或透過買入相應指數標的,如南方A50(02822)的認沽證或熊證獲取回報,惟近日已有反向產品的選擇。當中南方東英的滬深300指數每日反向(-1x)產品(07333)成交較活躍,且資產淨值總額較大;反之,如看好A股,亦有兩倍槓桿的南方東英滬深300指數每日槓桿(2x)產品(07233),給投資者帶來在扣除費用及支出前貼近指數表現兩倍的回報。不過,投資者考慮買入時,要注意該類型產品只適合單邊市況及短炒(可參閱5月15日的「ETF觀察」)。此外,由於上述產品是以掉期合約為基礎追蹤內地股市指數,所以會涉及不同的對手方風險,如違約風險或掉期提前終止風險,進而對產品的表現產生不利影響。

信報投資分析研究部

 

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