外資回流托起A股言之尚早

中美關係惡化與外資大幅流出成為近期內地股市震盪的重要原因，A股月內兩度調整，令投資者入市意欲明顯降溫，滬深兩市成交金額此前連續17日破萬億元（人民幣．下同）的紀錄在周初亦告斷纜。

北向資金（南水）7月中旬開始連日流走，A股三大指數年內高位回落當周（7月13至19日期間），南水淨流出額達191.16億元。截至上周五（24日），兩星期就合共淨流出438.67億元。

一向被視作「聰明錢」的北上資金，可以說是本輪A股行情的風向標，在大市開始調整時大幅流出，企穩回升時則大幅流入。展望後市，指數的反彈空間相信需繼續關注南水的動向與兩市的交投。

反向及槓桿產品僅宜短炒

雖然，從周三（29日）的統計數字可以見到，外資又再次隨指數造好借道「滬深股通」大額淨流入，全日淨買入77.31億元。其中「滬股通」淨流入4.15億元，「深股通」淨買入額達73.16億元，創7月6日以來新高。然而，資金回流A股的趨勢能否形成，從而令內地股市走高，暫時仍言之尚早。

以具代表性的滬深300指數為例，區間上落的格局仍然未變，上方阻力及下方支持位分別是今年收市新高4852點及市場認為「鐵底」的4500點【圖】，昨日收報4656點，正位處兩者中間，相信待指數成功突破或失守後，方向才將會轉趨明顯。

屆時，投資者或可選擇相應的產品捕捉升浪/跌浪。以往看淡A股，散戶或透過買入相應指數標的，如南方A50（02822）的認沽證或熊證獲取回報，惟近日已有反向產品的選擇。當中南方東英的滬深300指數每日反向（-1x）產品（07333）成交較活躍，且資產淨值總額較大；反之，如看好A股，亦有兩倍槓桿的南方東英滬深300指數每日槓桿（2x）產品（07233），給投資者帶來在扣除費用及支出前貼近指數表現兩倍的回報。不過，投資者考慮買入時，要注意該類型產品只適合單邊市況及短炒（可參閱5月15日的「ETF觀察」）。此外，由於上述產品是以掉期合約為基礎追蹤內地股市指數，所以會涉及不同的對手方風險，如違約風險或掉期提前終止風險，進而對產品的表現產生不利影響。

信報投資分析研究部

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— 陳嘉汶

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