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2019年12月6日

馮時裕 商品期貨

鎳市未明難復甦

臨近年尾,不少行業也在為業績衝刺、為明年計劃而努力,而站在投資界,審視當前境況和作出適當部署可說是恒常工作。

全年市況或晴或暗

環看當今世界經濟境況,「或晴或暗」可說是過去一年或未來數月最貼切的描述,只因主導全球經濟發展的中美貿易,至今還沒有確立任何規條,使貿易戰火無法消退,難以為各行各業作出指引,故此資源價格過去一年普遍疲不能興。

過去兩三星期談及的銅和鋅,除前者需求量大和應用範圍廣,以至自身供求關係較有利,使價格能穩穩站於5000餘美元外,鋅價或今期分析的鎳價均在承壓,投資者難以試圖低吸求取長遠增值之途。

從供需數據看,鎳巿的供需關係可較鋅理想。據國際鎳業研究小組或世界金屬統計局的報告,鎳巿在過去一年基本處於輕度供不應求的狀態。

技術面顯示續尋底

按世界金屬統計局的資料所示,供需缺口從2018年的約10萬噸收縮至今年首9月的約6.7萬噸,全球的報告庫存量下降至很低水平,鎳價在基本面理應取得一定支持,有機會如銅價般相對穩定。

但從過去一年價格圖表所見,鎳價僅在11500至13500美元區間出現較穩定的走勢,其後自6月至今,卻出現急漲急回,從低點11500美元至峰值18850美元,高低差逾7000美元;從9月峰值回吐至今約13300美元,回調也近三成。

一般情況下,目前調整已差不多完成,理應在現水平及步入前價格區頂部取得支持及站穩。惟從現時MACD或RSI等指標看,跌浪尚未完結。若以年內高低點作黃金比率推算,現價已失卻逾61.2%,超出比率的重要支點0.382。現況尚未可趁低吸納,後巿續向下探的機會或許更大,好友不可忽視。

汽車銷情不振拖累

究其原因,筆者發現除了因為鎳供應主要產地印尼和菲律賓的市場環境發生變化外,下游需求的疲軟才是鎳價無以振作的主因。要知鎳在鋼材和不銹鋼生產上應用甚多,剛巧撞上中美貿易關係惡化的逆境,使工業訂單等收縮。

另一個原因是汽車銷情不濟,特別是內地電動車的銷情急轉直下,使鎳於電池的需求急降,令鎳巿的前景難予看好。即使數據上看似有利,鎳價還是無力站穩。故若考慮低吸,建議多加注意巿況有否好轉才行事。

作者為西證香港期貨副總裁。他為《信報》/信網撰文,分享期貨投資觀點。

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