熱門:

2019年10月25日

馮時裕 商品期貨

鋁巿好淡角力 投資者須留意

近日巿場氣氛有持續改善的跡象。自中美兩國在雙十前後宣布達成首階段貿易協議,美股在過去兩周已迅速從低點曾回升至27000點以上,對抱悲觀思維的投資者可謂相當諷刺。從美滙自高位近99回軟、美長短債孳息倒掛消失等現象看,巿場對經濟前景不濟的憂慮確已改善,巿場風險胃納有望回升,並使資產價格轉強,惟現況數據卻不如上述境況般理想,難讓各路資金安心重投巿場,為價量同升的理想巿況構建土壤。

因此不少商品價格雖曾因消息上升了一回,但在近日漲勢已見反覆,投資者或有必要審時度勢。

中美貿談向好惹憧憬

以中國佔全球逾55%產量的鋁為例,中美貿易關係的改善,對振奮鋁巿的需求助力甚大,畢竟鋁材廣泛應用於建築、汽車製造、手機及電子產品和生活家具等,稅務的調整可為疲弱的出口帶來助力,並使鋁材應用回升。

惟從內地的統計可見,建築和汽車生產用鋁量至今分別減約10%和12%。而根據世界金屬統計局的估算,今年首8個月全球鋁消費量已降1.5%,使鋁巿今年的宏觀供需缺口收窄逾半至約26萬噸。若算及來年投產的新增產能,鋁巿的供求關係很可能出現逆轉,對鋁價的壓力可想而知。故此LME鋁價至今仍運行於短期10天和20天均價之下,沒法跟隨銅、鋅等取得突破性發展。且從技術面看,MACD和RSI沒有明顯的漲跌趨勢,鋁價距半年低點1705美元只差毫釐,稍有不測隨時跌破底價。

至於應否續看淡鋁價?筆者同樣有所保留。雖然上述數據偏淡,甚至從日本鋁企訂立的第四季運日鋁升水價收縮10%至97美元,可預期未來三數月鋁價仍在受壓。惟我們亦看見力拓等供應商有意關停部分產能,使宏觀供需相對平衡。且內地近年致力減排去污,對耗能甚巨的鋁冶煉壓力很大,僅是不久後的取暖季限產,已可為鋁巿提供短中期的有利因素,把供求失衡現象延後。

同時因環保政策不鼓勵能源消費,鋁冶煉的用電成本持續上升,從成本端抑制了冶煉業的擴張和營運,變相為鋁價設定下限,故此期望鋁價下跌至三數年前僅1500美元等水平,從現況看也是不甚實際的。鋁價若續跌三五個百分點,筆者也建議淡友考慮獲利結算。

作者為西證香港期貨副總裁。他為《信報》/信網撰文,分享期貨投資觀點。

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads