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2019年7月18日

中環OL黃 金融外星人

加密貨幣新世界

執筆之日外星人身在英國的曼徹斯特。中國國家主席習近平前兩年到訪英國,特別帶商務團隊參觀這個城市。此時,英鎊兌港元下破10關口,加上脫歐不確定性,來看看有什麼轉變應該是恰當的時機。曼徹斯特最特別的地方是混合古代和現代的建築。除了在倫敦可以看見高樓大廈,曼徹斯特是罕有能看見香港一般商業大廈的英國城市。筆者所見,亦開始有中國的建築公司在這裏開發地產項目。中國銀行(03988)和香港東亞銀行(00023)亦已落地。

雖然兩年前一些資料顯示,投資曼城的租金回報率有接近9厘,但眼前所見整個城市雖然有點動力,但整體居民人口相比正在興建的新房屋,似乎不足以支持長線房屋價格。除非曼城真的能夠像倫敦一樣,吸引更多世界投資者,否則筆者質疑這麼多的新房怎麼消化?莫非要把這個城市打造成為英國娛樂城市,加設大型國際賭場等,甚至輸入中國同胞移民?尚且拭目以待。

7隻成分幣覆蓋逾80%市值

離開香港前,剛完成第二次ix加密貨幣指數季度檢討。結果是原來的7隻指數成分貨幣維持不變,以流通量調整後的市值覆蓋率計算,指數已經達84.26%【表】,表示全世界雖然有超過2200隻加密貨幣,但其實只需要7隻貨幣便已經可以覆蓋超過80%的市值。那麼,親愛的投資者,如果真的要投資於這些加密貨幣,應先問自己是否能承受潛在的風險。以恒生指數為例,恒生指數成分股特徵是交易量比較大和市值比較高,所以被個別單位操控的機會較低。

同樣地,不被納入ix加密貨幣指數的成分貨幣表示代表性較低、被操控的機會較大;以及價格的波幅會較高等。總括而言,即使納入指數裏,由於加密貨幣波幅大,例如比特幣,3個月可以升超過100%,亦表示同樣有3個月下跌100%的風險。但最低限度在交易時,還是有好的流通量。至於那些不被納入指數的加密貨幣,流通量不單止可能十分低,更加可能十分假,所以大家注意。

半年前,由於比特幣價格由20000美元跌至3000美元以下,有人紛紛認為虛擬貨幣會慢慢消失。但經過我們季度檢討後,發現加密貨幣的總市值從上季的1450億美元增至3350億美元。

此外,平均交易量亦從220億美元增至540億美元。兩者在一季之間分別有181%和145%的升幅。全世界最大的交易所依然為幣安(Binance),每日交易額28億美元。

全世界最大的4隻虛擬貨幣為比特幣(Bitcoin)、以太幣(Ethereum)、瑞波幣(Ripple)和比特幣現金(Bitcoin-cash),現時4隻貨幣累積的市場覆蓋率已達78%,而其中比特幣佔了57.58%。由於比特幣的比重在整個市場實在太大,對於整體市場參考作用未免會導致缺乏完整性,所以我們每季把它的比重調整至最高為40%。當然在季與季之間這個比重會因應比特幣的價格升跌而偏離40%,但到下一次的季度檢討便會重新定為最高40%。

讀者可能會問為什麼不定30%為最高比重呢?這是因為如果把調整後的比重定為30%,那麼比特幣和以太幣的比重便會有機會同樣為30%,這樣便不能反映比特幣相對以太幣是比較重要的一種加密貨幣。附表顯示7隻ix加密貨幣指數成分比重。詳情可參考ixcrypto網站。

星建1X 受金融管理局監管

今季介紹幾隻新的加密貨幣,第一隻當然是臉書(Facebook,fb)推出的加密貨幣Libra。臉書找到Visa、Mastercard和Uber做策略夥伴,希望在保護電子貨幣交易之外,建造一個世界電子和金融貨幣的基建,避免金錢價值受到各種因素受破壞和貶值。第二隻是被譽為中國以太幣的Neo。這是現時在內地最為廣泛的加密貨幣,聞說亦受到國家支持。但是Neo波幅在筆者眼中完全失控,由2017年報0.16美元,在一年之間攀升至162美元,繼而跌至現時12美元水平,不宜沾手。

最近亦收到有讀者說因在內地涉足Plus token而有損失。都是重重複複那一句,小心。特別是內地的加密貨幣,最好少惹為妙。第三隻介紹的是摩根大通推出的JPM Coin,預計在2019年底面世。摩通負責把現金轉換JPM Coin和由JPM Coin轉回現金的角色。最後一隻是BAKKT,這是世界交易所ICE在今年準備推出的加密貨幣。ICE背後是紐約交易所和BAKKT,他們的客戶群針對機構並且獲得微軟與星巴克支持。

在亞洲方面,中國已宣布正研究發行加密貨幣,而新加坡亦已經在7月推出了亞洲第一個受監管和新加坡交易所投資、以加密貨幣代替股票的初級市場股票發行交易所1X。1X是由一間Capbridge公司成立,總部位於新加坡並由新加坡金融管理局監管,持有資本市場服務許可證。還擁有供應市場運營(RMO)許可證。新加坡交易所擁有股權並且擁有參與業務的營運權。

和傳統交易所不同,以代幣代表股票運用區塊鏈的技術,可以令結算更加透明安全和快捷。此外,每個代幣不單止代表實際公司的證件,而且將來有機會發展成其他類型的股票,例如優先股和可換股債券等。如賭場一樣,新加坡對當地居民監管比較嚴格,但其他國際投資者只需要通過KYC便可以。

港沙盒實驗急起直追

至於推出的加密貨幣,交易所每筆交易收取2.5%的交易費。成功申請者每年收取3600美元的上市費,是次推出的加密貨幣是代表一隻基金的7%股權。香港由去年11月開始邀請不同在香港已經運作的加密貨幣交易所在沙盒中做實驗。業界認為香港有壓力推出加密貨幣交易所。

美國指數雙雙破頂,但鑑於貿易戰對經濟不明朗及中國第二季GDP增長由6.4%跌至6.2%,創史上新低,加上預期美國科技股夏季盈利和增長持續下跌,和印度孟買2019年上半年空置物業率升至14%等等,外星人維持審慎。聽見香港仍未平息修訂《逃犯條例》事件引發的紛爭,解決問題的最高境界是先去愛你的敵人。

筆者為證監會1、2、9號業務持牌人

[email protected]

 

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