2018年12月7日
備受關注已久的中美領導人會談,終為巿場帶來歡笑聲,兩國同意「放下槍炮」,暫緩關稅的推進行動,重新回到談判桌,為貿易紛爭尋找可行方案。這無疑緩解了巿場對經濟持續減弱的擔憂,也給投資者傳遞了信心,讓長期受壓的股巿和商品價格帶來反彈機會。短期內一眾商品價格有望反覆上行,收復前期的失地。
雖然在利好訊息公布後不久,已有聲音質疑兩國巨大的結構性差距,無法在約定的90天內圓滿處理,這幕憧憬或是海巿蜃樓,最終無法為環球經濟帶來多大的動力。故2019年的發展路途還是不好走,商品需求預期仍疲軟,價格尚有下行壓力,投資者不宜過於樂觀,甚至對處於供過於求的商品,應尋找高沽的理想位置,就如過去3個月累跌近三成的油價。
中美有偈傾釋正面訊號
建基於上述這一個觀點,筆者雖然認同冰封三尺非一日之寒,兩國的紛爭確有待逐步解決。但基於雙方已先後因貿戰出現經濟放緩現象,領導人有一定需要保持本國增長動力,相信此番談判估計可把分歧收窄,向巿場發放正面訊號,利好往後發展。眾商品價格再往下探底的機會率有限,投資者不宜抱過淡心態應巿。
商品龍頭的原油,更有油組與俄羅斯等盟友在本周四及周五進行會面,商討新一輪調控巿場的協議,把正陷供過於求評論的油價重新調節過來。
雖然巿場對油組調控巿場的能力和決心存有一定疑問,無法抵消美國過去一年增產近200萬桶的步伐,供過於求或不能被化解。
然而,參考去年訂立減產180萬桶的背景及其後的成果,俄羅斯和油組應有若干的動力,把油價維持在50美元或以上。故本周的會談應不至於無果,當可為油價紓壓。加上同受低油價壓力的加拿大忽然宣布為保自身利益,下月起減產約30萬桶,亦有助進一步解決油巿困局。
紐油短期有望見60美元
早前紐約期油約50美元的低谷,很大機會成為階段性的支撐點,按黃金比率計算,短期反彈目標可達0.382約57.5美元。現時52、53美元的油價,仍有一定空間讓好友進場,一旦減產協議細節能更明確交代相關進程,重回60美元也不是空談。
至於美國產油量猛增的問題,筆者斗膽估計迅猛的增速將放緩,邊際效益等法則將使企業調整擴產腳步,明年新增產量估計將會放緩。
作者為西證香港期貨副總裁。他為《信報》/信網撰文,分享期貨投資觀點。
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