熱門:

2018年11月1日

梁振輝 理財方略

政策導向 未來持續

中港股市經歷了異常波動的10月,雖然老問題仍是貿易爭議,但市場明顯對經濟前景更憂心,加上美股在連升6個月後出現近年少見的動盪,或解釋了大部分中港股市的跌幅。無論如何,10月份已成過去,前景如何才是關鍵,中港股市又能否打破近月持續走低的弱勢呢?

單是港股,恒生指數連挫6個月已創下近36年最長跌浪,即使未必能即時大幅上升,但不少負面因素應已反映在現價之上。當然,早前的市場走勢有相當部分源於美國總統特朗普的政策及言論,故美國中期選舉以至暫訂下月底中美領導人的會面,均是短線走勢的重中之重。

在全球股市因投資者對經濟增長和盈利擔憂而再度下挫之際,多元化的資產配置可能是關鍵。標普500指數幾乎抹去了年初至今的全部漲幅,以科技股為主的納斯特指數更進入了調整區間。最近幾周,波動指數VIX已升至2月份以來最高水平。

企業盈利料未見頂

筆者將近期市場疲軟視為對投資者的警示,儘管預計股市在未來12個月的表現將優於現金和債券,但隨着全球經濟逐漸步入經濟周期的尾段,市場波動性亦很可能會增加。多元化的投資配置是謹慎的應對措施。短期而言,若標普500指數跌破6月低位的支持關口,料會邁向2月低位2532點。即將公布的企業盈利報告也是決定市場走勢的關鍵。

近期美國股市走軟的關鍵原因之一,是市場擔心企業盈利已見頂。筆者的分析強調,儘管利潤增長速度或在第二季度已達到26%的高峰,但這不代表公司盈利見頂。預期美國企業收益未來將持續向好,2019年的普遍增長預期為10%,高於9%的長期平均收益增長率。

筆者承認,隨着投資者調整以適應盈利增長放緩,這可能會加劇市場波動,正如10月份所見的情況,但無阻筆者視美國股市為首選市場。中國亦展開了第三季度業績期,雖然個別企業表現或低於預期,但整體市場對中國企業的盈利前景仍偏向樂觀。

中國政府力穩氛圍

近期,中國政府公布的多項措施集中在支持公司發債、減稅和開放外來投資,當中包括一些券商的投資計劃,都是為了緩解市場對股權質押爆倉風險的擔憂。雖然中央政策制訂者須繼續在保增長和去槓桿之間尋求平衡,但政府許多支持經濟增長的措施仍是十分有力。

這種政策導向未來仍將持續。對中國股市而言,第三季的業績期及人民幣走向可能是市場關注焦點。以恒生國企指數為例,10月份累計跌幅近8%,年內挫幅則為13.4%,短期支持位在10月份低位9902點,至於技術指標則顯示更強的支持位為9600點。

作者為渣打香港財富管理投資策略主管,在投資研究範疇擁有超過10年經驗。他為《信報》/信網撰文,分享對環球投資市場觀點。

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads