2018年1月27日
最近一個星期除恒指繼續破頂之外,市場焦點就是海航子公司停牌。海航背景一向神秘,根據統計,目前海航集團旗下共有10家A股上市公司和6家港股上市公司,其A股至今已有7間停牌,雖然到現在亦沒有人公開交代海航旗下A股停牌情況,但市場永遠都是風險厭惡的。海航內地債務高達947億元人民幣,而境外債務更高達1676億元人民幣,2018年及2019年就有高達527億元人民幣的境外債券到期。海航債台高築就人所共知,想當年四大民營金融明天系、海航系、安邦系、復星系各自崛起,共通點是有巨大金融資源支持,背後原因如何,政治原因相信亦佔一大席位。
政治環境變化萬千,四大民營金融帝國相繼受到不同震盪,資金鏈出現問題,有人早一步脫離困境,有人還在苦海中掙扎,海航現在狀況究竟又是什麼?海航不斷傳出資金鏈有問題,旗下債券亦捱沽,有些債券收益率一度升至27.6厘。上星期國開行就表明,海航若出現任何問題,對誰也沒有好處,國開行將介入協助,而上年年底,海航亦宣布與建行(00939)合作,海航提供長租公寓類資產,而建行提供金融服務。國開行與建行都是「國家隊」,「國家隊」與海航的合作及表態,都是對海航的支持,亦即是海航不會死,但明顯風光不再,從前的easy money不會再這麼容易得到。
海航在香港其中一間上市旗艦香港國際建投(00687),該公司前身為泰昇集團,2016年海航斥資26億港元收購66%股權,而對手就是黑石黑金。海航入股泰昇集團後分別進行多次集資,4次配股以及1次供股,集資金額高達100億港元,而配股價及供股價都是4.08港元。2017年,海航以272億元吞下4幅啟德地皮,其中兩幅地塊,6564號及6563號分別由香港國際建投以55億及74.4億港元投得,合共130億元,而抵押銀行借錢約50億港元。單從財務狀況來看,香港國際建投是一間穩健的公司,但問題是海航餘下兩幅啟德地皮的融資問題。
子公司發新股疑炒購股權
市場傳出海航打算公開邀請有100萬美元現金的「專業投資者」入股海航於兩年前於啟德投得的兩幅地皮開發項目,亦有傳海航正與新地(00016)洽談債務融資,明顯母公司就是缺水,要找合作方。但禍不及子女,母公司問題不影響到上市公司,香港國際建投供股配股上市資金已經到位。香港國際建投以呎價1.35萬港元投得啟德靚地,今天股票樓市水漲船高,昨天的高價今天原來是有利可圖。
130億港元的啟德地皮,加上前身泰昇集團20多億港元的建築業務及手頭上27億港元現金,減去50億負債,香港國際建投也值120多億港元,今天上市公司市值才81億港元,可說賣大包,之前管理層以2.36港元發行3.1億股,佔發行量近10%,數量奇多有炒購股權之疑,相信後續有戲,可能與啟德項目有關。
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