海航最後領土

最近一個星期除恒指繼續破頂之外，市場焦點就是海航子公司停牌。海航背景一向神秘，根據統計，目前海航集團旗下共有10家A股上市公司和6家港股上市公司，其A股至今已有7間停牌，雖然到現在亦沒有人公開交代海航旗下A股停牌情況，但市場永遠都是風險厭惡的。海航內地債務高達947億元人民幣，而境外債務更高達1676億元人民幣，2018年及2019年就有高達527億元人民幣的境外債券到期。海航債台高築就人所共知，想當年四大民營金融明天系、海航系、安邦系、復星系各自崛起，共通點是有巨大金融資源支持，背後原因如何，政治原因相信亦佔一大席位。

政治環境變化萬千，四大民營金融帝國相繼受到不同震盪，資金鏈出現問題，有人早一步脫離困境，有人還在苦海中掙扎，海航現在狀況究竟又是什麼？海航不斷傳出資金鏈有問題，旗下債券亦捱沽，有些債券收益率一度升至27.6厘。上星期國開行就表明，海航若出現任何問題，對誰也沒有好處，國開行將介入協助，而上年年底，海航亦宣布與建行（00939）合作，海航提供長租公寓類資產，而建行提供金融服務。國開行與建行都是「國家隊」，「國家隊」與海航的合作及表態，都是對海航的支持，亦即是海航不會死，但明顯風光不再，從前的easy money不會再這麼容易得到。

海航在香港其中一間上市旗艦香港國際建投（00687），該公司前身為泰昇集團，2016年海航斥資26億港元收購66%股權，而對手就是黑石黑金。海航入股泰昇集團後分別進行多次集資，4次配股以及1次供股，集資金額高達100億港元，而配股價及供股價都是4.08港元。2017年，海航以272億元吞下4幅啟德地皮，其中兩幅地塊，6564號及6563號分別由香港國際建投以55億及74.4億港元投得，合共130億元，而抵押銀行借錢約50億港元。單從財務狀況來看，香港國際建投是一間穩健的公司，但問題是海航餘下兩幅啟德地皮的融資問題。

子公司發新股疑炒購股權

市場傳出海航打算公開邀請有100萬美元現金的「專業投資者」入股海航於兩年前於啟德投得的兩幅地皮開發項目，亦有傳海航正與新地（00016）洽談債務融資，明顯母公司就是缺水，要找合作方。但禍不及子女，母公司問題不影響到上市公司，香港國際建投供股配股上市資金已經到位。香港國際建投以呎價1.35萬港元投得啟德靚地，今天股票樓市水漲船高，昨天的高價今天原來是有利可圖。

130億港元的啟德地皮，加上前身泰昇集團20多億港元的建築業務及手頭上27億港元現金，減去50億負債，香港國際建投也值120多億港元，今天上市公司市值才81億港元，可說賣大包，之前管理層以2.36港元發行3.1億股，佔發行量近10%，數量奇多有炒購股權之疑，相信後續有戲，可能與啟德項目有關。

本人及與本人有關之戶口持有以上股份及相關衍生產品權益。

https://www.facebook.com/coffeehkej

[email protected]