2017年8月21日
鉛成為北韓導彈危機的受益者。聯合國對北韓的新一輪制裁中,包括對其鉛精礦的出口。中國已經簽署美國所起草的這份新制裁決議,也將因此導致中國國內鉛冶煉商失去一個愈來愈重要的原材料來源。制裁消息令牛市行情已不再的鉛市又煥發新生。倫敦金屬交易所(LME)3個月期鉛上周四早盤觸及9個月高位每噸2537美元。
最新對北韓制裁消息將焦點拉回到中國鉛市的現狀上。中國鉛市會因此吃緊嗎?還是能獲得足夠多供應來填補缺口?中國去年從北韓進口10.8萬噸鉛精礦,進口量僅次於美國、俄羅斯和秘魯,排名第四。
中國7月國內鉛產量增長6%。國際鉛鋅研究小組(ILZSG)估計,今年前5個月,中國精煉鉛產量增長13%,礦山產量從92.8萬噸跳增23%,至114萬噸。如果這些資料正確,中國似乎可以很好地消化禁止進口北韓鉛精礦的影響。中國金屬行業方面的統計資料都不透明,鉛方面的統計資料尤為昏暗地帶。中國有大量的小型礦企,多數不在中國國家統計局的統計之列。如果中國的鉛冶煉廠為了彌補缺口,已經動用了庫存,那ILZSG的統計只會是「表觀」產量跳漲。
LME現新庫存 紓緩跌幅
那麼,中國目前鉛供應情況良好還是短缺?兩個更確鑿的統計資料似乎更偏於後者。中國今年上半年共進口5.25萬噸精煉鉛,2016年同期僅為135噸。但過去幾個月,上海期貨交易所的鉛庫存一直在穩步下降。截至上周五,上期所的鉛庫存為49121噸,回到了2月時的水平。
然而,儘管牛市行情似乎已經明朗化,倫敦市場對於是否返場買入仍有顧慮。LME期鉛1月的牛市行情,在基本金屬行列中表現超群。那是因為在短暫4天實貨出倉之前,就有大量的LME倉單登出活動,規模達43425噸。然而,它所導致的LME鉛庫存減少,被細碎但穩定流入的新庫存所抵消;到了5月,新庫存流入速度加快。兩方力量所導致的結果是,LME鉛庫存較年初下降,但降幅相對溫和。
制裁北韓無疑重燃鉛市牛氣,但中國鉛市是否趨緊未有定論。要打消疑慮,還需更多證據。
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