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2017年8月17日

梁振輝 宏觀灼見

地緣政局難測 聚焦企業盈利

投資市場近兩周出現明顯的整固格局,或許令部分投資者開始擔心前景;但正如本欄上周指出,美元是阻力還是助力將甚為重要,同樣的地緣政局亦不一定是負面,北韓的風險在近期明顯上升,但目前來看市場影響有限,不少地方的股市及資產亦已收復部分失地。

對於有趁近期調整入市的投資者來說,地緣政局固然是機會,但亦要留意發展會否趨向危機。

早前北韓威脅將把導彈瞄準美國屬地關島附近的海域,作為對美國特朗普總統之前警告的回應,兩地領導人爭持不下,一度使得局勢升級;然而,南韓之外的大多數股市迄今為止反應並不明顯,數個市場(包括美國和亞洲除日本地區)依舊臨近紀錄高點。

美企業績強勁

目前來看,市場的回調幅度可說是在預料之內,特別考慮到年初以來的顯著漲幅,調整尚算溫和。從以往的經驗來看,地緣政治事件往往影響短暫,並可能提供加碼股票及其他投資的機會。不過,筆者同意北韓仍是我們需要密切關注的關鍵風險之一。

政治發展不易估計,但基本因素卻是有跡可尋,美國企業展現強勁的盈利表現,第二季度企業盈利顯示科技板塊表現穩健。

科技板塊盈利同比上漲了11%,第二季度開始時前一季盈利漲幅還只有8%。

銀行業盈利上升了16%,一些大型銀行表現尤為優異。相比標普500成分股整體12%的盈利漲幅,銀行股表現突出,第二季度初市場當時預計此季盈利漲幅為8%。雖然筆者首選的地區股市是歐羅區及亞洲不計日本,但美國股票仍是可作為核心持倉的選擇。

重組消息正面

香港近期開始看到有綜合企業作出業務重組的消息,料將利好股市。香港一些大型多元化綜合集團近日有重組消息,相信旨在區分房地產、貿易和其他產業,把集團拆分成為更加專注於特定產業的上市公司,這個過程有望挖掘出一些潛在價值,因為相比業務單一的公司而言,多元化集團的估值通常會有折價,故亦有可能衍生其他的投資機會。

隨着創始人把企業交棒至下一代,多元化集團的重組趨勢有望與傳承計劃相互融合,亦可視為另一個香港股市可以留意發展的趨勢。

當然正如美股一樣,企業盈利才是焦點,而目前正進入業績公布的高峰期,不少中港企業均會公布上半年業績,業績的好壞除了對個別股份有影響外,也會對大市氣氛有重要影響,故投資者亦要在未來數周多加注意,企業盈利是否能和美股一樣交出強勁的表現。

作者為渣打香港財富管理投資策略主管,在投資研究範疇擁有超過10年經驗。他為《信報》/信網撰文,分享對環球投資市場觀點。

 

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