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2017年1月16日

余再興 拆牌道勢

鄭建明溢價增持 預告玖源批股告吹?

喜歡看通告及習慣每事問,或可以增加看官們的投資知識及技巧,因為當遇到一些難以用正常資本作解釋之時,你會意識到不尋常。什麼是非正常資本操作?且以玖源集團(00827)作為例子。玖源集團在周日(15日)宣布,終止一項新股認購協議的同時,宣布一系列董事、行政總裁等人士變動,連串動作是否與大股東以溢價50%增持公司權益有關?

玖源集團周日傍晚發出3則通告,包括1)終止認購協議;2)更換董事及重要行政職責變更;3)及董事名單角色與職能。其中該公司宣布,李洧若、袁柏及張伏波分別辭去董事會主席及副主席職位;另外,池川、文歐、李慈平、胡志和、孫同川等人士將會辭任董事,任職董事會副主席的袁柏被委任為行政總裁,不過重點是委任多位新董事。

該公司宣布,委任現年60歲、曾任中泰信託副總經理及大成基金管理書記的吳天然為執行董事兼主席,其他獲委任的董事包括上海明申企業前副總經理萬從新、浦東創新研究院院長葛俊及央視評論員石磊等。老余認為,委任新任行政總裁及董事與終止批股協議有關。

冀維持大股東地位

玖源集團早在去年11月28日宣布,以每股0.171元向1)何良、2)黎明、3)向建南及4)劉婭等4人批發共8億股新股(每人2億股),佔已發行股本15.72%,集資淨額1.36億元。一旦完成配發8億股新股的話,公司的已發行股本會由原來的42.88355億股擴大至50.88355億股;單一大股東「Asia Pacific Resources Development Investment Limited」(由鄭建明持有)的持股量將由原來的18.66%攤薄至15.72%,與上述4人看齊。

不過有趣的事情發生了,當市場認為玖源集團要易手或引入策略性股東之際,公司在今年1月11日發表的股權披露報表顯示,「Asia Pacific Resources Development Investment Limited」行使2014年9月22日發行的可換股債券,以每股0.32元增持968.7萬股,相當於以溢價50.9%進行增持。有關換股債在2014年發行為期10年,本金額8.32億股年利率7%,現階段行使沒有「着數」。

對於不少看官而言,需要問的問題是為什麼大股東要以溢價行使可換股債券進行增持?老余想到其中一個可能性是希望維持單一大股東的地位或增加市場信心,或許鄭建明早已知道上述4位股東的入股會告終。

大股東鄭建明以溢價增持公司股份後幾天,公司便宣布終止何良、黎明、向建南及劉婭等4人的認購協議,並進行連串管理層改動,究竟兩者有沒有關係?老余認為,玖源集團有賣盤的機會,不過須關注賣盤前會否重組股本,因為目前公眾持股量接近70%,加上第二大股東李洧若辭去主席一職後,會否在市場上拋售手頭的4億多股,都是小股東入場前要考慮的問題。

 

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