2016年10月22日
美滙指數創7個月高,從歷史上看,美元強勢周期不多,自1986年至今,上一次美元牛市可以追溯1996至2002年。強美元周期時,本港樓價出現大熊市,亞洲出現走資潮,跌幅高達七成。當時樓市開始下滑時,美滙指數正是與今天相若,近100水平,想當年金融風暴東南亞國家遭殃,2016年又會是哪一個國家遭殃?
美元轉強,港元會跟隨強勢,本港旅遊業、出口貿易,以至整體經濟均會受影響。事實上,目前旅遊業不景氣,以至整體經濟增長放緩,筆者認為亦可歸咎強美元。
第三季受英國脫歐影響,市民意識到手持現金將面對的風險,紛轉投物業市場抵抗資金貶值,但有見美元愈來愈強,經濟亦不見樂觀,強美元下物業市場重演1997年的歷史亦不是沒有可能。
半倉進退 可攻可守
人民幣走弱,離岸人民幣兌美元(CNH)跌穿6.77關口,香港成為內地人的避難所,北水流入,最近幾個月大家有目共睹。
數年前,作為一個香港土生土長的金融人,對於內地金融開放,上海成為新一代國際金融中心,威脅香港地位,無疑有點擔心。但自「8.11」滙改,看到中國外滙儲備數字拾級而下,政府用非常方法防止資金外流,市場參與者只能透過地下錢莊等方法「走出去」,人民幣不國際化,亦即是不能自由流出流入,最起碼短期內不能國際化,將成為上海要晉身國際金融中心的一個重要絆腳石。試問一個連升斗市民都不能換外幣的地方,國外基金大企業又怎會放心搬「大錢」過來?
所以,要保持香港作為中國國際金融中心地位, 良好法律制度不可以變,對中國及香港都有利,應繼續保持。
大市方面,美國總統大選將至,自第一場電視辯論後特朗普民意支持一直下跌,經過三場電視辯論,似乎大家對下一任美國總統是誰已心中有數,市場基本上已經樂觀price in希拉莉會勝出,未有price in意外結果,市場永遠是對的,但現在買入值博率是否吸引,就有商榷餘地。
美國大選,加上強美元的大勢,亞洲資產貴,吸引力成疑,投資者永遠要為預料之外的事準備,因此,第四季筆者態度是不全倉前進,亦不撤退,半倉進退,既可攻又可守,緊記市場上保命永遠是rule number one。
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