強美元世界變

美滙指數創7個月高，從歷史上看，美元強勢周期不多，自1986年至今，上一次美元牛市可以追溯1996至2002年。強美元周期時，本港樓價出現大熊市，亞洲出現走資潮，跌幅高達七成。當時樓市開始下滑時，美滙指數正是與今天相若，近100水平，想當年金融風暴東南亞國家遭殃，2016年又會是哪一個國家遭殃？

美元轉強，港元會跟隨強勢，本港旅遊業、出口貿易，以至整體經濟均會受影響。事實上，目前旅遊業不景氣，以至整體經濟增長放緩，筆者認為亦可歸咎強美元。

第三季受英國脫歐影響，市民意識到手持現金將面對的風險，紛轉投物業市場抵抗資金貶值，但有見美元愈來愈強，經濟亦不見樂觀，強美元下物業市場重演1997年的歷史亦不是沒有可能。

半倉進退可攻可守

人民幣走弱，離岸人民幣兌美元（CNH）跌穿6.77關口，香港成為內地人的避難所，北水流入，最近幾個月大家有目共睹。

數年前，作為一個香港土生土長的金融人，對於內地金融開放，上海成為新一代國際金融中心，威脅香港地位，無疑有點擔心。但自「8．11」滙改，看到中國外滙儲備數字拾級而下，政府用非常方法防止資金外流，市場參與者只能透過地下錢莊等方法「走出去」，人民幣不國際化，亦即是不能自由流出流入，最起碼短期內不能國際化，將成為上海要晉身國際金融中心的一個重要絆腳石。試問一個連升斗市民都不能換外幣的地方，國外基金大企業又怎會放心搬「大錢」過來？

所以，要保持香港作為中國國際金融中心地位，良好法律制度不可以變，對中國及香港都有利，應繼續保持。

大市方面，美國總統大選將至，自第一場電視辯論後特朗普民意支持一直下跌，經過三場電視辯論，似乎大家對下一任美國總統是誰已心中有數，市場基本上已經樂觀price in希拉莉會勝出，未有price in意外結果，市場永遠是對的，但現在買入值博率是否吸引，就有商榷餘地。

美國大選，加上強美元的大勢，亞洲資產貴，吸引力成疑，投資者永遠要為預料之外的事準備，因此，第四季筆者態度是不全倉前進，亦不撤退，半倉進退，既可攻又可守，緊記市場上保命永遠是rule number one。

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