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2016年3月7日

余再興 拆牌道勢

進軍手遊業 時勢造興銅 ?

不少看官質疑,刻下的升市只是海市蜃樓,皆因中央以債養債的態度明確,長遠捉不到摸不着,回到市場認可的「合理價」是時間問題。老余認為,看過《沽注一擲》The big shot的看官們應該明白,正式爆煲前先陣亡的的往往是淡友。現在二三線股份只要一個藉口便可借勢炒高,包括市值僅7億餘元的興業銅業(00505)。

興銅2014年有近80%收入來自產銷製高精度銅板帶,公司毛利率只有8%,大半年來沒有特別的併購及股本融資活動,股價只在0.8元至1.1元之間徘徊。不過,隨着近日大市回春(是否短暫的春天尚難作實),興銅宣布有意擴展手機遊戲業務,老余雖然感到意外,但從走勢而言,隨時成為爆上機會。

所謂的藉口是一紙進軍手機遊戲公司的意向書。興銅上周公布,與賣方Mobilefun Limited及目標公司Funnytime Limited達成無法律約束力的意向書,興銅有權在未來6個月內透過獨家收購Funnytime,間接收購合肥悅遊網絡科技,進軍手機遊戲公司。老余與看官們想法一樣:「興銅搞乜?」且聽聽興銅解畫。

資金壓力下「無錢燒」

該公司指出,鑑於銅的波動及周期性,一直有意尋求可能的收購機會,把現有業務組合多元化的同時,降低整體風險及擴闊收入來源,所以進軍互聯網及移動遊戲行業務。

坦白說,銅價在2015年累積下跌25%,首先,老余並不同意興銅的「忽然生性」;其次是進軍合肥悅遊網絡與公司本業風馬牛不相及,難為興銅帶來協同作用;最後,興銅作為一家舊經濟公司,進軍新經濟業務要有豐厚資金,可惜,老余發現興銅的資金壓力問題不少,簡單而言即是「無錢燒」。

截至2015年6月底止,興銅的非流動及流動資產分別11.535億元及9.535億元人民幣,但其中非流動資產中單是物業及廠房已佔11.21億元人民幣,而流動資產中存貨及貿易應收賬分別是4.145億元及3.933億元人民幣,現金不足8000萬元人民幣,反映公司的流動資產質素一般,因為在老余眼中,存貨及應收賬均是可以一晚撇清光的所謂資產。

炒上後隨時散貨湧現

至於公司12個月內到期的流動負債高達10.46億元人民幣,加上3.25億元人民幣,其實公司的淨資產僅略高於市值,只有7.37億元人民幣。

老余翻箱倒篋找出興銅的資金狀況,是要告訴大家興銅的所謂進軍手遊業務,隨時是一次大型供股配股集資的藉口。不過,正如老余標題的「時勢造興銅」所言,大市回春下,興銅或可以趕上車進行股本融資,只是老余有責任提醒一般散戶,炒興銅要有極短線的心理準備,特別是公司在去年7月以每股0.88元配發1.099億股,炒上後隨時有散貨湧現。

炒股票那麼多年,不要那麼天真,相信一家短期負債偏高的銅公司忽然搞手遊,然後股票長驅直進。

 

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