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2015年5月6日

林天程 價值投資

急於求成易出盲點

價值投資分析公司的基本因素並估值,然後對比股價找出具上升潛力的股票,這方法需要耐性等待內在價值隨時間顯現。技術分析則根據不同的走勢和形態,估算股價升跌的機率。由於以市場動態作指標,較適合短線運用,時間長了反而提升風險。至於牽涉財技的細價股和殼股,影響股價的人為因素成分高,難以套用統計學的機率概念。

投資策略與機率

人腦不習慣思考機率,傾向簡單地問是非題,例如得定唔得?賺錢或蝕錢? 可是,投資抱着「提升正回報機率」理念是重要的。筆者嘗試用輕鬆比喻說明。

緣分天注定,不少宅男中女都隨遇而安。不過,世間大部分事情(包括投資),若期望長遠有回報,都需要付出努力,運氣只是短期因素。美滿姻緣的首要條件是兩情相悅,真心相愛,而這元素無法人為製造或控制,正如股價可升可跌,投資者無法操控。尋覓對象的理想進程是由朋友開始,先了解個性志趣是否相投。這就如投資之先要了解市場、業務和財政狀況。但芸芸眾生(上市公司超過二千家),為提升遇見合適對象(高質股票)的機率,需要一個篩選機制。除了最基本的準則:找終身伴侶不會去夜店(挑選千里馬不會着眼夕陽行業),亦宜加入個人重視的特質(股息、市值、盈利率、技術走勢和管理層質素等)。

以「提升找到合適對象(股票)的機率」為目標,絕對有別於直接相親(投資必定要賺錢),兩種是完全不同的套路。提升機率只代表機率較高,但不一定會發生。直接相親則是以「要件事發生」為前提,容易急於求成而無視某些因素,致出現盲點。套入投資,就是未清晰思考便跳入股海瞓身一博。如果成功因素能全部由人掌握,目標為本屬無可厚非,偏偏姻緣和投資都存在極大的「非人控制」因素,所以極其量只能提升機率,不可以強迫件事發生。否則,盲點會影響情緒和理智分析,減低執行風險管理和策略的能力,譬如難以抽身鎖定部分利潤後轉倉或止蝕離場。若抱持平常心,便較容易衡量不同因素(內在價值,市場消息,近期走勢)影響投資回報的機率。

近日細價股當炒,到底市場有否財務穩健又未被大幅炒高的細價股?篇幅所限,網上加料版將淺談中國賽特(00153),請參看Facebook 專頁www.facebook.com/trendalysis

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