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2022年9月14日

張予涵 智道沿隨

比亞迪跌勢喘穩 目標睇250元

比亞迪(01211)股價近期備受股神畢非德減持困擾,然而內地電動車銷情持續暢旺,估值已跌至較具吸引力的比亞迪,有捕捉短線反彈的機會。

比亞迪股價自6月見高位333元後回落,近日最低插至212.8元,累積挫幅達三成六,惟跌勢有喘定跡象,昨日逆市升2.9%,收報228元。

內地電動車市基本面佳

儘管比亞迪遭股神減持,相信並非內地電動車前景有所逆轉,只是比亞迪股價在第二季的升浪,應已深度反映內地政府為振興疫後經濟推出措施刺激車市的利好政策。在畢非德把股份調入花旗銀行賬戶之前,其實比亞迪漲勢已開始見阻滯,考慮到股神當年入股價只有8元,如今已是數十倍的回報,這筆價值投資絕對成功,趁高沽貨無可厚非。

內地電動車市近況仍佳,根據中國汽車工業協會數據,8月份新能源汽車銷量約66.6萬輛,按年大增一倍,較7月份也漲了12.3%,銷售表現超出預期。而比亞迪股價跟新能源汽車銷量的走勢也一直很靠近,自2020年以來兩者走勢的正相關性達到0.84。由於受畢非德減持的負面因素拖累,兩者走勢最近背道而馳【圖1】,隨着比亞迪股價累跌不少,現時是否買入時機呢?

鑑於內地經濟表現未有起色,在中共二十大舉行前,各地加緊催谷經濟,多個省份通過以舊換新、汽車下鄉、發放消費券等形式鼓勵汽車消費,刺激政策在未來一兩個月仍會持續;加上十一國慶黃金周假期將至,內地車市進入傳統銷售旺季,相信未來一段時間汽車市場的基本面仍佳。

適值比亞迪估值已經跌至較具吸引力,根據信報EJFQ資料顯示,比亞迪的預測市盈率約40倍,比中位數低0.7個標準差,值博率浮現,可以短炒。

從【圖2】可見,比亞迪跌勢最近有喘定跡象,短線反彈的話,上望250元為目標,該位置靠近主要成交密集區頂部。

上述策略只是捕捉深跌後短線反彈的機會,中線而言,在股神潛在減持的壓力下,加上現有政策刺激逐步退出,股價難有向上突破的動力,要待股價回落至更低水平,如跌至165元的上升軌位置,才是較長線部署的時機。

信報投資分析研究部

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