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2022年6月23日

張予涵 隨筆Fund享

內地電動車需求旺 買定ETF搶先機

內地電動車需求強勁,該板塊股份有價有市,現在是留意電動車相關基金的時機。

隨着新冠疫情放緩,內地新能源車銷情迅速恢復。根據中國汽車工業協會數據,內地5月份新能源車銷量達44.7萬輛【圖1】,按年急增逾一倍;首5個月累計銷量200.3萬輛,飆超過1.1倍,顯示新能源車購買意欲依然殷切。此外,上月新能源車佔整體汽車銷售比例已達24%,按年擴大13.8個百分點,反映新能源車愈益受到車主青睞,意味除了經濟回復正軌的因素外,消費者由傳統汽車轉投新能源車,亦帶動後者的需求。與此同時,最近更多新車推出應市,定價愈見進取,像理想汽車(02015)早前公布推出的旗艦SUV理想L9,售價已接近46萬元人民幣,車價上升空間也將支持新能源車前景。

受累上游原材料成本急漲,電動車股投資氣氛早前備受打擊,例如鎳作為重要的動力電池金屬,因俄烏戰爭推高鎳價,倫敦期鎳於3月曾飆至每噸5.5萬美元,惟很快回落,目前已自高位累跌過半。

其他動力電池金屬的價格仍然高企,特別是鋰。雖然大行高盛最近預期鋰價會從今年每噸約5.4萬美元,降至明年約1.6萬美元;鈷價則由現時每噸8萬美元,明年跌到5.95萬美元。然而,市場對鋰價前景依然分歧,鋰作為最主要的動力電池金屬,其價格趨勢對整個產業有着重要影響。

無論如何,本港與A股上市的電動車股自疫後重拾升勢,【圖2】是近年比亞迪(01211)與特斯拉(Tesla)股價比較,兩者股價關係過往一直密切,但過去兩個月走勢迥異,比亞迪股價一路向上,其A股也同樣強勢。

反觀特斯拉表現低迷,畢竟近期該公司受較多負面消息影響,繼4月上海封城影響其當地廠房的營運後,特斯拉行政總裁馬斯克(Elon Musk)近日更表示會削減一成員工,嚇窒投資者,致股價大跌;加上美國聯儲局大幅加息,美股科技股遭殃,特斯拉等電動車股也難有運行。短期而言,應以中國的電動車股形勢較佳。

GX中國電車持倉偏重材料商

電動車相關基金方面,本欄過去曾介紹的GX中國電車(02845),主要投資中國電動車股及電池股(最近持倉幾乎都是A股),基金表現近況理想。發行商Global X於今年3月再推出AGX電車(03139),投資範圍不限於中國股票,令電動車基金多一個選擇。從兩隻交易所買賣基金(ETF)的持倉來看,GX中國電車對車企的持股很少,主要集中在比亞迪,電池商及材料商佔比則較重。至於AGX電車的組合內有較多車企名字,半導體股亦不少。

筆者認為,在今次原材料漲價風暴中,車企面對的上游成本風險顯而易見,作為龍頭的特斯拉早已進軍上游,特別是鋰礦資源,經過今次價格大升,其他車企也開始跟隨特斯拉的腳步。未來車企、電池商、材料商之間的議價能力,可能隨着車企向上游發展而出現新轉變。同時,上游企業也有機會成為被併購的對象,建議投資者透過觀察這些因素的發展,選擇適合的電動車基金。

信報投資分析研究部

 

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