2021年12月30日
新一年即將來臨,筆者先在此預祝各位讀者新年快樂、投資順利。是時候回顧過去一年基金表現,並對2022年基金投資作展望。
根據香港投資基金公會數據,今年(截至10月底)零售基金在本地合共淨銷售94.23億美元【表1】,去年全年淨贖回56.48億美元,反映隨着疫後經濟復甦,以及疫苗接種提振信心,本港投資者重投零售基金市場。
從股票基金及債券基金的銷售表現來看,投資者的風險偏好確實有所提高,股票基金淨銷售60.3億美元,高收益債券基金淨銷售接近13.2億美元,反觀非高收益債券基金淨走資68.6億美元,顯示基金投資者今年偏向追求回報。但投資者更多選擇分散投資,多元資產基金淨銷售90.2億美元。
環球股票基金繼續是投資者首選,環球及環球主題股票基金合共淨銷售35.4億美元,另外中國及大中華股票基金合共淨銷售12.08億美元,儘管今年內地行業監管風起雲湧,中國股票仍是本地基金投資者的單一國家配置首選。
北美股票基金卻淨贖回近6600萬美元,相信是美股自去年「肺疫底」後表現強勁,今年續創新高,投資者趁高沽貨獲利。今年表現不俗的歐洲股票獲投資者青睞,歐洲地區股票基金淨銷售6.37億美元。
那麼,今年哪類基金回報最佳?答案應該呼之欲出,正是能源行業股票基金。根據晨星(Morningstar)數據,能源行業股票基金平均錄得40.7%總回報【表2】,冠絕群「Fund」。今年原油及天然氣價格急升,能源股自然水漲船高,其他商品價格也表現強勢,多元化商品基金以33%回報位列第三。
明年可候低增持美股
排行第二的是北美房地產間接投資基金,平均總回報35.6%,這類基金主要投資於北美房地產相關證券,主要受惠美國聯儲局大開水喉,以及原材料成本上漲,今年美國房地產價格大幅攀高,帶挈相關股票表現強勁。其實不難看出,今年回報最好的3類基金,均與受惠通脹的資產有關,只要投資者今年「慧眼識通脹」,應有不俗收穫。
至於表現最差的基金中,中國股票及香港股票、大中華及亞洲高收益債券等基金都榜上有名。尤其高收益債方面,恒大(03333)債務危機殃及區內整體市場表現,儘管不少投資者趁低吸納內房債,奈何之後仍陸續有房企出事,內房債愈跌愈有,投資者難免損手。
展望2022年,疫情及主要央行政策分歧都是市場主要焦點,美國疫情急速轉壞,聯儲局會否延後加息尚屬未知之數,疫情與聯儲局政策之間將如何互動,目前較難評估。建議基金組合以均衡為上,股票部分暫時配置更多在貨幣寬鬆的地區,例如歐洲;板塊方面先考慮防守性較強者,例如公用股板塊。
央行加息一般基於通脹高企,若經濟強勁更有利加息,過去美國開始上調利率一段時間後,往往伴隨股市向榮,明年美股有機會出現較大回調,屆時可候低吸納作中長線部署,毋須顧慮加息因素。
信報投資分析研究部
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