2021年10月28日
半導體行業需求持續旺盛,儘管半導體股自疫後以來已錄得可觀升幅,相信行業強勢未完,可繼續留意半導體基金的投資機會。
半導體股在8、9月間出現整固,尤其是中國半導體股,部分原因是電荒及限電措施影響下游客戶以至半導體廠本身的生產。現在中國政府正雷厲遏抑煤炭價格,催谷電力供應,相信電荒問題即使難在冬季解決,也應稍為緩和。
供應不足短期難解
另外,部分晶片價格出現高位回落的情況,例如記憶體晶片。反映DRAM價格的DXI指數於6月下旬及7月升越38000點水平後,近期下滑至不足35000點,但相比年初約25000點水平,現時仍屬相當高。南韓作為全球最主要記憶體晶片供應國,有關晶片價格下跌對其半導體廠影響應較大。
不過,智能手機及電動車預料讓整體晶片需求保持強勁。iPhone 13系列等蘋果新產品推出後,市場反應熱烈,據外電披露已處於訂單爆滿狀態,美國到貨平均時間更長達3至5周,隨着感恩節、黑色星期五購物節,以及聖誕節的來臨,預料訂單將保持旺盛。iPhone 13在內地同樣嚴重缺貨,據報買家需等候超過一個月。
汽車方面,據中汽協統計,9月內地汽車銷量206.7萬輛,按年跌兩成,然而新能源車銷量仍增長1.5倍至35.7萬輛,佔汽車總銷量超過17%。由於電動車在智能駕駛方面的發展,對高端車用晶片有更多需求,電動車銷售佔比提升更有利半導體行業。整體汽車銷售表現受晶片供應不足影響,中汽協預期第四季汽車消費依然穩定,車用晶片供不應求的狀況短期內應難於緩解。
預測每股盈利穩步攀升
【圖1】顯示台灣晶片出口總值在持續攀升,9月出口總值已達到151億美元,反映晶片需求有增無減。無疑晶片短缺問題終會解決,多家半導體大廠在擴充產能,雖然屆時晶片價格瘋漲的局面將會結束,但晶片銷售大增可維持行業景氣。半導體廠投資新產能,勢必增加對相關設備的需求,利好例如荷蘭ASML、北方華創這些半導體設備供應商。
反映主要半導體股表現的費城半導體指數儘管近期升勢有所放緩【圖2】,但該指數的預測每股盈利其實仍在穩步攀升,估計有力支持半導體股的強勢。繼GX中國半導體(03191)及GX亞洲半導體(03119),最近三星彭博環球半導體(03132)加入市場,讓半導體ETF有更多選擇。該3隻ETF顧名思義各有投資地區偏好,三星ETF的十大成份股中,美股佔6隻,其餘4隻為台積電、ASML、三星電子及索尼。
基於3隻ETF都上市不久,故選擇其追蹤指數去比較回報。【圖3】顯示有關指數在過去3年的累積總回報,可見GX中國半導體所追蹤的FactSet中國半導體指數,回報領先其餘兩隻,但其波幅較大,指數波動率(以標準差計)約12.7%,高於另外兩隻的約11.2%,投資者可因應對風險回報及投資地區的偏好作出選擇。
信報投資分析研究部
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