2016年4月16日

馮培漳 計論短長

供給側

近日頻頻在報上讀到「供給側」一詞，其含義是何，一直在等待戴孤劃給我們作內地常用語的提示。

某天與兩位來自廣東和湖南的同行談起，廣東佬說不就是Supply side嘛。網上又見「供給端」等不同名稱，顯然都比「供給側」易理解，但聽說後者是「大人」之言，也只好慢慢習慣就是了。

3月尾去北京國家行政學院上課。主任級授課老師大談「供給側」、「新常態」和「十三五」規劃，其中頗詳細地講述了「供給側」，內容包括了「去庫存、去產能、去槓桿、減成本和補短板」，與網上某些論述也不完全一樣。簡單來說，除了補短板需有加項外，其餘都是減字當頭。

貨如輪轉是經營神技

改革開放前，可能內地經濟均是慣於求過於供之故，企業十分強調產能，那時要與外商洽談，也仍然是突出顯示產能，報給別人聽的都是產能和產值。一方面以為產能可保證產量，產量出來了，就可產生效益，因為你生產什麼，市場都會消化得一乾二淨的，反之，產能倘不足，市場大量要貨，你也無從供應。因此，企業要擴展，無不先從擴產能着手。

進入九十年代，開始見到供過於求了，產能過剩已是常見之經濟學名詞。過剩，即是資源過剩，不但是浪費，也令企業的折舊費用和維修費用增加。

庫存，也不單是房地產之庫存。產能加上原材料和人工，製成之產成品在未賣出前，也是庫存。如果銷量不配合，光拚命利用產能，以為愈多用則平均成本愈少，這就構成了大量庫存的出現。還會造成流動資金之積壓，也會因為庫存量過大，時間一長，物料損耗難以避免，結果會做成損失，例如藥品或補健品就是。

曾聽內地某廠商說此類庫存品可以重新作用，例如把膠囊去掉再把藥粉裝入新膠囊中便可。

我們做會計師的也會關注此類項目。一般以多少天可把庫存品銷清來計算，天數愈少，效果愈佳，已成為庫存品之時間太長者會被challenge要不要減值。總之貨如輪轉，速戰速決，是經營之神技也。

去槓桿。有一段時間內地企業有樣學樣，也提倡負債經營，一方面是自身註冊資本不足，要擴展只能求貸；另一方面，企業與銀行均是國家的子女，厚此焉能薄彼？於是產生了一種「借了便得」的想像，即錢到手了就是你的了，不借白不借！如此這般，他日收貸便難上加難了。

槓桿去掉了，不知今後是否不再提倡「四両撥千斤」之資本效應了？

槓桿化還有一個弊病是與資本比，貸款比率高，風平浪靜還容易度，若遇上金融危機，貸款機構逼還貸時，一時周轉不來便會令企業陷入破產之境。

曾經風靡一時的租賃﹝Leasing﹞， 今後可能派不上用場了。因為利用租賃也就是投入小量資金，取得設備用於生產。換言之其後果就是擴大產能，增加庫存和啟動槓桿。不識時務，該當何罪？

減成本。顧名思義，不用多解釋。

把此項放入供給側來討論，相信是減成本時很難不涉及裁減員工，一不小心會造成工潮。內地是奉行社會主義的，勞工的福利必須照顧。《國際歌》中有歌詞曰：「我們要奪回勞動果實……」，資本主義社會頻頻出現的資方欠薪不還，絕對不可以在社會主義社會中出現。

為生產商卸包袱輕裝上陣

補短板倒是可以議議的。有些評論說，本意是擴大有效供給和提升要素生產率，這亦不用多說了。既是補，必是有未完成之需求待補充。至於短，則是未齊全之供應暫難令人滿意也。譬如社會上人人皆感受到的看病難和看病貴，以及孩子上學難和食物安全難令人安心等，真是多多加產能、多多增庫存也解決不了所有需求。

有日路過同仁堂，看到其「店訓」曰：「炮製雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力」。想起近日新聞報道的黑心商人亂銷兒童疫苗，以及過去搞出大頭佛的奶粉，可見產能和庫存是否要「去」，還要看主其事者以何態度介入生產。

符合顧客之需的好東西又何需要「去」？供給側是好是壞，全看「都是儼差」者（those in-charge）之心何向。說什麼儒家文化呢！「孔子寫春秋則亂臣賊子懼」了麼？為何偏有這麼多令人髮指之事情發生？「舉頭三尺有神明」已隨着「也不靠神仙皇帝」而不再受人重視了？

「供給側」是從生產商的角度去看問題。幾類措施的改革都是為了給生產商卸下包袱、輕裝上陣而設。減了成本，增加了供應，企業可以恢復營利了吧？但是，企業又採取了什麼措施去改善「需求側」呢？供給必須服務於需求，有供給而無需求，商品的生產是為誰而謀呢？

作者為香港執業會計師

 

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