2023年9月20日

鄂志寰 神州內外

跨境理財通潛力待開發

粵港澳大灣區「跨境理財通」首批試點業務於2021年10月19日正式落地，作為大灣區金融市場互聯互通的重要舉措，拉開了區域內居民通過資金閉環通道跨境購買理財產品的序幕。金管局去年底公開表示，正與內地相關監管機構就「跨境理財通2.0」展開磋商，包括擴大產品範圍、增加參與機構和優化銷售安排等，成為業界及市民關注的焦點。

推出兩年 香港優勢顯現

「跨境理財通」融合民生金融和互聯互通兩大關鍵因素，對粵港澳大灣區經濟金融交流做出了非常有益的推動。經過近兩年的發展，呈現出以下特點：

一、市場主體積極參與。根據人行資料顯示，截至7月末，大灣區內地九市試點銀行已增至32家，較開通伊始增長達六成。大灣區參與「跨境理財通」個人投資者數量超過5.7萬人，較去年底增長40%。個人投資者通過「跨境理財通」投資產品市值餘額為14.6億元人民幣，較去年底增長1.3倍。

二、內地和香港投資者對投資產品的偏好有所差異。「南向通」投資者較青睞存款，「北向通」投資者較青睞理財產品。「北向通」項下，港澳個人投資者持有內地投資產品市值餘額為2.27億元人民幣，包含理財產品1.54億元人民幣、基金產品0.73億元人民幣；「南向通」項下，內地個人投資者持有港澳投資產品市值餘額為12.34億元人民幣，主要為存款12.06億元人民幣，含小量投資基金0.23億元人民幣、債券0.05億元人民幣。受全球經濟放緩、市場投資風險偏好趨弱等影響，今年南向交易更為活躍。

三、香港在「跨境理財通」業務上佔有絕對優勢。內地與港澳「跨境理財通」業務往來中，香港與內地間業務資金滙劃額佔總額的比例，由第一年的65%升至今年7月的98%；內地九市中，深圳與港澳間資金滙劃月度佔比長期保持在30%以上。

「跨境理財通」業務落地首3個月，每月新增個人投資者數量均在7000名以上，但第二年發展勢頭逐步放慢。多個因素導致「跨境理財通」發展比預期緩慢。首先，過去兩年疫情反覆，為個人投資者親身開戶、與銀行面對面了解可投資產品帶來一定不便。其次，全球經濟增長步伐放緩，風險事件使得市場波動性增加，也造成個人投資行為更為謹慎。此外，「跨境理財通」可投資產品宜相應增加，並通過市場教育令個人投資者對參與流程更為熟悉。

今年以來，香港特區政府推出多項舉措，吸引全球家族辦公室來港，提升香港作為國際財富管理中心的競爭優勢。內地高淨值家庭數量持續增長，廣東省高淨值人口更居全國前列，財富管理需求潛力巨大。隨着香港與內地恢復通關，「跨境理財通」有望重啟動能。事實上也是如此，開關以來的6個月平均新增個人投資者超過2700人，交易活躍度持續回暖。正是適合時機推出升級方案，將有助於進一步挖掘「跨境理財通」業務的發展空間。

中央的二十大報告對推動香港經濟高質量發展作出重要部署，要鞏固發展香港國際金融中心，深入對接國家「十四五」規劃、粵港澳大灣區建設和「一帶一路」合作等，積極建好大灣區、用好大灣區，在融入國家發展大局的過程中使香港實現更好發展。

宜納更多產品 善用金融科技

在此背景下，香港特區政府不斷深化與內地的互聯互通，充分發揮「一國兩制」的政策紅利。「跨境理財通」的順利運行，使得內地和香港監管機構更有信心拓展互聯互通產品覆蓋面，加速溝通協調進程。可考慮從多方面升級「跨境理財通」現有安排，包括：一、豐富「跨境理財通」下可投資產品種類，納入更多中風險評級產品。二、利用金融科技優化現有業務辦理流程。三、提高個人投資額度，滿足高淨值人群分散投資風險的需求。四、適度放寬銷售安排的限制，推動市場教育。

根據香港證監會統計，截至2022年底，香港的資產及財富管理業務總值超過3.9萬億美元，當中64%的資金來自非香港投資者，內地投資者佔9%。私人銀行及私人財富管理業務所管理的資產總值當中，有16%源自內地。內地投資者將成為支撐香港財富管理業增長的重要來源。相信「跨境理財通」的優化升級將使潛在業務機遇變為現實，為香港金融業引入優質客源的同時，提升自身產品服務能力，吸引更多金融機構投資香港財富管理市場，進一步鞏固香港國際金融中心和財富管理中心地位。

作者為中銀香港首席經濟學家

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