2023年6月14日

鄂志寰 神州內外

香港綠色及可持續金融發展前景

近年來，香港持續推動綠色和可持續金融發展，爭取成為國際綠色及可持續金融中心。與傳統金融更多是以經濟效益為主要導向不同，綠色及可持續金融結合經濟效益與環境、社會等元素，追求多元持份者總體利益最大化，更加關注應對氣候轉變、綠色低碳產業、保護環境轉型金融、生物多樣性、減少貧窮、青少年發展等與環境（Environmental）、社會（Social）及治理（Governance）等即ESG相關議題。

一、全球市場增長迅速：全球綠色及可持續經濟發展迅速，低碳技術成為新工業時代的藍海。截至2022年底，已有136個國家提出了碳中和的目標，覆蓋了全球83%的碳排放，91%的國內生產總值（GDP）和80%的人口，以綠色、低碳為特徵的技術革命和產業變革呼之欲出，並將對全球經濟格局產生深遠影響。

在傳統金融市場增長放緩的背景下，伴隨着綠色及可持續經濟的發展，綠色及可持續債券市場迅速擴張。據聯合國估算，發展中國家每年需要3.9萬億美元，主要用於基礎設施、糧食安全、應對氣候變化、健康和教育領域。從資金來源看，發展中國家的公共財政僅能覆蓋1.4萬億美元，尚有2.5萬億美元的年度資金缺口亟待市場投資，為全球綠色金融提供巨大的發展空間。

內地去年發綠債8690億

目前全球綠色債券、可持續發展債券、社會債券、可持續掛鈎債券及轉型債券的規模由2017年的1964億美元提升至2022年的8620億美元，增幅達4.4倍。可持續相關基金的資產管理規模在2022年底達28000億美元，ESG資產佔全球資產管理規模（AUM）由2018年的4.5%升至2022年的7.1%。

2022年，中國內地綠債發行規模超過8690億元（人民幣．下同），按年增長50.3%，餘額升至超2.5萬億元。世界經濟論壇估計，為實現碳中和目標，從2020年到2060年，預計中國在電力、鋼鐵、交通、建築和房地產行業所需的綠色融資總額約為140萬億元（折合約20萬億美元），即年均資金需求超過3.5萬億元（折合約5000億美元）。以鋼鐵行業為例，從2020年到2060年，在煉鋼工藝優化領域面臨的資金缺口約為3萬億至4萬億元，佔整個鋼鐵行業綠色融資缺口的一半。如能廣泛應用緊湊型鋼鐵設備，利用廢鋼作為原材料，使用工藝流程更短、排放更低的電爐，到2060年則能幫助鋼鐵行業的碳排放量減少約8%至10%。據國際能源署數據，鋼鐵行業佔據中國13%的二氧化碳排放量，這一技術應用將對淨零目標產生十分可觀的貢獻。因此，中國將大力開展金融創新，支持重大的科技進步，爭取實現淨零排放的目標。

二、香港初步形成發展體系：目前，香港已形成綠色金融監管體系和綠色金融產品體系。

首先，從綠色金融監管體系看，2023年5月，香港金管局推出本地綠色分類框架初稿，以更好地銜接國際標準。香港金管局、證監會及港交所制定並完善了金融機構可持續相關披露準則，要求銀行按TCFD國際標準的要求進行氣候相關財務訊息披露，與國際接軌，以吸引國際資金流入，鞏固香港國際金融中心的地位。

其次，香港綠色金融產品體系已現雛形，並持續推動綠色及可持續金融產品日趨豐富，滿足國際投資者多元化需求。

綠色貿易融資是針對綠色貿易採用的貿易融資方式，鼓勵環境產品的國際貿易，引導產業進行綠色生產。目前全球80%的國際貿易使用貿易融資手段，綠色貿易融資是綠色貿易發展的重要推手，香港多家銀行推出綠色貿易融資產品，如中銀香港馬尼拉分行成功敍做首筆綠色雙邊人民幣貿易融資。

可持續發展掛鈎貸款採用「掛鈎」模式，將貸款與雙方共同約定的可持續發展績效目標相關聯，設置分檔利率，在實現可持續發展績效目標的情況下，對貸款利率執行利率優惠，反之提升貸款利率，以此激勵企業積極踐行其在可持續發展方面的承諾，更好地服務於企業「雙碳」目標。

企業綠色存款幫助銀行將此筆資金運用在其指定的綠色融資項目，包括支持綠色建築、可再生能源、污染防治產業等項目，推動經濟向低碳、適應氣候變化及可持續發展轉型。2020年，中銀香港推出了香港首個人民幣企業綠色定期存款計劃，亦是目前香港市場上支援最多綠色產業類型的定期存款計劃之一。

此外，香港債務市場中的綠色和可持續金融別具韌性。據ICMA統計，2022年在港發行的綠色和可持續債券總額達278億美元，佔亞洲區綠色和可持續債券市場的三分之一以上。與2021年相比，雖然在港發行的債券總額減少接近一半，但綠色和可持續發展債券發行相對保持穩定，發行額稍降11%。除債券外，綠色和可持續貸款是另一個增長迅速的綠色融資方式，其2022年在香港發行總額增長逾100%，達到527億美元。

倡大灣區引入評級機構

三、加快建設綠色金融中心：特區政府2023年預算案提出，積極把握國家雙碳戰略下的機遇，構建綠色科技生態圈，推動綠色金融應用與創新，加快綠色認證及國際標準銜接，重視人才培訓及加強與大灣區與國際市場的交流和合作，建設綠色金融中心。

香港發展綠色金融中心，在打造更加完善的綠色貸款、綠色債券、綠色存款、綠色股權投資、綠色保險等綠色金融服務體系的基礎上，力爭率先引入並落實中歐《可持續金融共同分類目錄》，以此為依據，發揮香港綠色認證優勢，在大灣區引入綠色金融評級機構，為綠色金融提供第三方認證，提高市場信用度。吸引大灣區城市在香港發行綠色債券，或在大灣區內地城市引入綠色QFLP基金，通過前海等自貿區投資大灣區及其他地區綠色項目。搭建自願減排交易平台，形成全球碳交易機制。促進綠色訊息披露，分別在香港及自貿區搭建區域碳足跡資料庫，合作提供綠色教育及人才培育。

《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》提出支持香港提升國際金融、航運、貿易中心和國際航空樞紐地位，其中，國際金融中心是四大傳統中心之一，需要與時俱進，增添新的發展內涵，推動香港成為綠色金融中心，有利於香港鞏固既有優勢，融入國家發展大局，共建國家生態文明建設和綠色發展。

作者為中銀香港首席經濟學家

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