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2021年9月29日

陳少平 霧線之下

感「碳」! 英國需要CO₂!

今年,英國有可能要過一個沒有火雞、汽水及啤酒的聖誕節,對於英國人而言必定是一個悲劇,而背後的原因竟然是缺乏二氧化碳(CO²)!你們可能笑說:「現在每個人都談論減排CO²,為何會有人需要CO²這種溫室氣體呢?」當然,此CO²跟讀者所想的CO²是不同的,現在英國缺少的是食用級別的CO²,主要由化肥廠生產肥料時所產生,而環保方面的減排,則大多針對化石燃料工廠所排出的非食用級別的CO²

過去一個月,食用級別的CO²價格翻了5倍,由1噸200英鎊升至1000英鎊。原因之一是兩間在英國的美資化肥廠,因液體天然氣漲價而被迫停產,更甚的是,該兩間化肥廠所產出的CO²已佔英國總產量60%,其餘20%靠進口、20%來自其他化肥廠。

CO²用途廣泛,包括用作冷藏外賣食品的乾冰、有氣飲品的氣泡、氣體打進肉類包裝內以延長保質期,以及屠宰畜生前的迷暈氣體等。如今英國CO²短缺,必定會令當地食品價格上漲,推高通脹。有見及此,英國政府每個月需要提供數千萬英鎊的補貼,以確保化肥廠可繼續運作,穩定CO²的供應。

全球陷入能源危機

事實上,英國早在2018年6月就出現CO²短缺的問題。據報,主要原因是當時熱浪引致有氣飲品例如汽水、啤酒需求大增,以及「咁啱得咁蹺」數間化肥廠維修,減少副產品CO²的供應。此外,當時有氣飲品需求增加另一原因,是世界盃進行得如火如荼,英國人又喜歡在觀賽時喝飲料。再者,農夫較少會在夏季施肥,多間化肥廠借機關閉維修,故造就了一個完美風暴,令英國一時之間CO²求過於供。至於今次源於液化天然氣價格上漲而引致的CO²短缺,兩者最大分別是前者的成因是短暫性,而後者則較長期,我認為歐洲以至全球正面對一場能源危機。

首先,從燃油角度來看,英國脫歐導致國內近10萬名非英國國民的貨車司機失業,至今尚未找到替補,間接令運油車無人駕駛。截至周一,英國主要城市高達90%的加油站出現汽油短缺。另一邊廂,中國能源短缺危機則由電力需求、煤炭價格及積極減排所帶動,導致求過於供。例如,中國近半省份的碳排放都高於中央政府所訂立的指標,因此需要限制發電廠發電,難免出現電力不足的情況。

緊縮政策「對症下錯藥」

另外,波羅的海指數近期創出13年新高,反映全球供應鏈十分緊張。兩年前,從亞洲運送一個40呎裝滿貨的貨櫃到美國,只需不到2000美元,而現在則要25000美元,升幅超過11倍!同時,布蘭特期油上漲至一桶80美元,達3年以來高位。種種跡象反映,能源價格有着升過不停的氣勢,久而久之生產成本上漲,終歸帶動消費品價格提高。

美國聯儲局將於今年年底開始縮減買債,最快可能明年年底起加息,其他央行也跟隨緊縮性政策。可是,提高利率不會緩解原料短缺、物流價格飆升等供應鏈問題。如果這些政策僅針對現時的通脹問題,只會阻礙飽受Delta變種病毒衝擊的家庭,以及中小型企急需的低息借貸,根本是「對症下錯藥」。其次,央行不停保證通脹僅僅是「暫時性」,並不會對市場穩定造成持久的衝擊,但從上文舉例的CO²短缺可見,單個供應鏈受損,亦能呈現出乎意料的連鎖反應。Delta變種病毒繼續蔓延,企業需面對產品短缺、延誤和成本價格上漲,對經濟復甦的前景帶來大規模的不確定性。通貨膨脹或比預期持久,看來各大央行都處於兩難局面:退市或加息只能擇一,美國選擇縮減買債,而英國則提早加息。

作者為中銀香港投資管理總經理

 

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