金融板塊不振恒指難逃小漲大回

各主要成熟經濟體奉行零息甚至負利率貨幣政策，對刺激經濟效果開始遭到質疑，銀行業已首當其衝，盈利能力大受打擊；內地銀行甚至要向社會「讓利」，反映「百業之母」無分中外，皆陷入艱苦經營，股價疲莫能興，市值嚴重萎縮。

市值佔比22%遠超歐美

以歐洲、美國及香港股市為例，金融股（以銀行為主）市值佔基準指數的比例，今年加速下滑【圖】，歐洲Stoxx 600的金融股佔比已降至2002年有紀錄以來低位的約5.4%；相比之下，標普500指數的金融板塊比重一直是個位數，最新下滑到3.4%左右。至於港股，滙控（00005）今年市值削半，再加上內銀股「探不見底」，金融分類指數跌勢更急，惟佔恒指市值比例仍然高達22%。

這或多或少解釋了港股「彈極唔起」的原因。自3月「肺疫底」以來，標指曾累飆63.7%，歐洲Stoxx 600指數最多上漲41.6%，恒指則只反彈26.7%便已見頂回調，顯見金融股名副其實拖低大市：市值佔比愈高，指數表現愈弱。

銀行（金融）業能否扭轉頹勢，拭目以待，但中短期內重振聲威卻機會渺茫。若恒指公司在季度檢討中不調節傳統經濟股份的權重，即使美股再次破頂，A股又能延續好景，恒指「小漲大回」局面恐怕無從改善。

信報投資分析研究部