2019年12月20日
科技股在2019年第二季和第三季反覆波動後,近期表現略為好轉。半導體和生物科技指數在10月初開始改善,並在第四季創下年初至今的新高。我們在3個月前強調的部分周期阻力可能正逐漸緩和。中美達成了第一階段貿易協議,5G技術令智能手機銷售前景略為改善。長遠而言,我們仍預期創新和顛覆性科技將全面湧現,為投資者帶來歸類為「工業革命4.0」的新投資機會。
腫瘤學是醫療科技投資主題
金融科技已在中國、歐洲部分地區和美國急速發展,東南亞流動錢包和電子支付的發展潛力也非常龐大。根據谷歌(Google)、淡馬錫(Temasek)與貝恩策略顧問(Bain & Company)的報告,在東南亞約4億人口中,只有1.04億人可享用全面的基本金融服務(即銀行戶口、銀行信貸和保險)。原因是設立實體銀行分行的成本昂貴,以及缺乏身份驗證系統和信用評級資料。由於智能手機的普及,加上金融科技公司有能力進行更佳的信用評估,因此金融科技有可能解決很多以上的挑戰。
在網約車和電子商貿等業務帶動下,數碼支付的普及程度一日千里。流動錢包也勢必加速增長,到了2025年,經流動錢包處理的金額很可能由2019年的220億美元增長5倍至1140億美元。
腫瘤學仍是生物科技板塊的熱門主題,亦是「未來醫療科技」投資主題。一項業界積極研究的課題,是探究協助身體對抗外來「異己」細胞和病原體的免疫系統,為何不能對癌細胞發揮作用。控制免疫系統偵測和摧毀癌細胞的能力,是目前腫瘤學急速發展的基礎,稱為腫瘤免疫研究,現時有超過1600項臨床測試在美國食品及藥物管理局登記註冊。大部分腫瘤由病變正常細胞引發,這些細胞發生基因變化而可致癌,但卻能迴避免疫系統判斷為有害的細胞。腫瘤免疫研究旨在找出可令免疫系統「看見」並消滅這些早期病變細胞的方法。除了在次世代基因排序取得進展外,免疫療法提供個人化癌症治療的方法,而且療效更持久,受副作用的影響也較傳統癌症療法少。此外,尋找療法的過程已催生出新的診斷方法,有助提早偵測癌症,監察治療期間的患者及注視復發情況。
數碼消費範疇將擴至其他板塊
步入2020年,5G相關的投資機會是我們更看好最大型集成電路生產商前景的主要因素。亞洲一家大型無線通訊半導體公司將在2020年推出多款5G系統單晶片,預期公司的毛利率優於整體平均水平。隨着美國市場的5G網絡摩拳擦掌準備上市,相信明年的競爭形勢可能會漸次升溫,智能手機的升級率或將從歷史低位反彈,手機轉換情況增加。
美國方面,儘管2020年經濟放緩,但我們仍認為消費模式將從實體店轉移至網上,支持我們的「數碼消費」投資主題。這個轉變將繼續帶來新的數碼機遇,而且不局限於科技公司,更會延伸至物流、供應鏈和分銷等傳統板塊,這些板塊現正為未來採用機械人、無人機、虛擬實境和其他科技作出準備。由於貿易局勢緊張削弱企業前景,因此在最近數月,企業都不願意大額投資於營運或增加產能上。然而,中美貿易緊張關係改善或製造業信心回穩,均可鼓勵企業從龐大的現金儲備撥出部分資金作投資。中期而言,為使生產力由現時的低位回升,以及趕上處於科技創新尖端的競爭者步伐,這些企業確實需要增加投資。
註:投資者應注意,新興市場、亞洲和中國股票的投資表現可能極其波動,並且可能因多種直接及間接因素的影響,導致相當波動。這些新興市場的特質可能導致投資者蒙受重大損失。本稿不涉及獨立投資意見。
作者為滙豐私人銀行北亞首席市場策略師
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