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2019年12月4日
近日中國國務院召開研究部署「十四五」的專題會議，規劃中國第十四個5年發展，覆蓋2021年至2025年。十三五規劃在2016年頒布，提到全面推進創新發展、國企和醫保改革等概念。外界普遍關注中國對社會和經濟發展的下一步規劃，但對比「十三五」的背景，如今世界政經形勢變得更複雜，中國也更注重高質量的經濟發展和結構的調整。
內需消費潛力豐
在這樣的背景下，我們看好圍繞內需和科技的5大主題，預料這5類大中華區或亞太區公司，將持續受惠內地經濟轉型。
消費已成為拉動中國經濟增長的主要力量，當世界經濟增長放緩，令全球需求疲弱時，中國內需消費市場潛力仍然龐大，皆因中國擁有4億中等收入人口，且這一群體將持續擴大。
其中一個受益板塊是近年表現強勁的高端白酒消費。相關消費者對價格上漲的敏感度較低，為高端白酒進一步提價提供空間。目前中國高端白酒佔總體市場份額，仍然較全球平均水平低。高端白酒市場有望進一步增長，同時高售價確保企業利潤率，有助白酒企業增加研發投入，令市場進入良性循環。
5G概念前景俏
線上消費的前景或更勝一籌，以中國今年前10個月的數據為例，社會消費品零售總額較去年同期增長8.1%，實物商品網上零售額的增速更快，達19.8%。無論港股或美股，不少線上平台公司近年都成為代表中國新經濟的焦點股。除了由線下到線上的消費模式轉變，不同業務線之間的協同效應，也推動線上平台公司加速發展。
除了線上平台這類新興科技公司，傳統科企也因為5G時代的開啟而迎來新的發展機遇。5G不僅是在4G基礎上加快數據傳送速率，相關科技對材料、零件和解決方案的需求也大幅升級。
貿易戰令中國減少對美國科技供應商的依賴，但這部分訂單不會減少，只是轉移到亞洲科技供應商。受益的公司來自中國，也來自台灣、南韓和日本。大幅增加的訂單，意味着這類亞洲公司在未來數年的收入和盈利前景值得看好，與全球較為疲弱的宏觀環境形成鮮明對比。
創新對醫藥行業也至關重要，中國60歲以上的老齡人口不僅數以億計，而且未來數年將加速攀升。中國也因此推行改革，優化醫療資源，鼓勵醫藥公司研發創新藥，令行業發展趨勢十分明顯，即具備足夠創新能力，以及多元新藥產品線的藥企勢跑贏。投資者可依據藥企的產品線是否豐富，以及研發費用佔收入比重，判斷這家公司是否適合長期投資。
高等教育需求升
高等教育機構的前景值得看好，因為中國維持高質量經濟增長，促進創新離不開教育。在十三五規劃中，預期到2020年，中國的高等教育入學率將達50%。相比之下，這一數字在美國接近90%，差距仍明顯，意味中國對高等教育的需求持續攀升。更重要的是國內民辦大學學費普遍低於國際水平，若未來持續上調學費，將拉動行業全方位增長。
面對未來外圍市場帶來的種種挑戰，此5大主題相對以中國本土需求為主導，故一方面具防守性，亦可受政策帶動高增長，這是我們目前投資組合的主要焦點。
作者為惠理基金亞太區零售業務主管，在金融界擁有多年經驗。他於隔周為《信報》/信網撰文，分享投資見解。
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