2019年11月5日
平保(02318)【圖1】與友邦(01299)【圖2】先後公布業績,市場對兩者反應各異。平保公布業績翌日股價大跌近4%,相反,友邦放榜翌日股價急升約4%。兩者主要業務都以保險為主,平保更有銀行及科技業務;友邦卻受制於本港社會運動所影響。為何兩者股價反應各異?
截至今年9月底止9個月,平保集團歸屬於母公司股東的淨利潤為1295.67億元(人民幣.下同),按年增長63.2%。實現歸屬於母公司股東的營運利潤為1040.61億元,按年上升21.5%。當中,今年首9個月壽險及健康險業務、財險業務分別佔歸母營運利潤65.7%及13.6%,合共79.3%,兩者較去年同期分別增加31.2%及75.5%,表面上業績很好。
平保旗下還有銀行、信託、證券及其他業務,佔比分別為13.2%、2.3%、1.6%及4.1%,營運利潤按年分別增長約15.5%、-4.3%、33.9%及-39.6%。雖然銀行業務表現一般,相反證券較好,但比率有限,其餘兩項業務則出現倒退。而科技業務佔比只有3.9%,營運利潤按年下跌23.9%,表現較弱。
在壽險與健康險方面,用於計算新業務價值的首年保費為1222.73億元,按年減少7%,新業務價值率為48.1%,較去年同期的42.8%,上升5.3個百分點。
新業務價值為588.05億元,按年升4.5%。反觀,今年9個月友邦新業務價值增長13%,粗略估計,內地新業務價值增長達雙位數,友邦在內地壽險及健康險業務上表現較佳。
平保不但壽險增長放緩,管理層更下調今年壽險新業務增長指引,由9%減至5%,有別於上述友邦在內地壽險表現強勁。友邦第三季業務新增價值增長為1%,關鍵在於投資者視香港社運對友邦本港生意新業務增長的挑戰,是屬於短、中或長期影響?否則單看整份業績,平保仍有不少可取之處。如果市場相信香港社會運動暫屬短期,在內地及其他市場表現將會亮麗,這有利友邦中長期股價向好。
平情而論,儘管兩間企業過去都有良好表現,但兩者業務不同,友邦是保險公司,平保以多元化金融為主,友邦和平保分別視亞洲及內地為市場,兩者在最新業績上各有優劣,關鍵在於投資者的觀點與角度,短線或只能反映大戶部署及資金流的短期取向,未必能反映真實業績表現及前景。
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