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2020年1月20日

林國泰 財經DNA

周大福暫未受惠金價上升

隨着中美落實簽署首階段貿易協議,以及今年進入美國大選年,美股一般向好,港股自踏入1月亦表現不錯;惟受去年本港社運拖累,本港企業生意不免受影響。

截至去年12月31日止三個月,周大福(01929)港澳零售值減少38%,同店銷售及銷量增長分別跌35%及37%,當中珠寶鑲嵌首飾及黃金產品分別急跌53%及26%。可以及見,周大福與其他本港零售企業所面對的挑戰差不多,惟周大福境況較佳。

同店銷量下降堪憂

最新一季周大福內地零售值增長17%,同店銷售及銷量增長分別為2%及負9%,當中珠寶鑲嵌首飾及黃金產品分別升1%及跌1%。單看以上數據,可見周大福內地零售值增長大幅跑贏港澳55個百分點,惟同店銷售增長只輕微上升,同店銷量增長不升反跌,相信銷售增長主要來自價格上升,零售值受惠於開設更多分店數目。

新零售點帶動增長

雖然內地珠寶鑲嵌首飾同店銷售增長1%,但是過去一年內地開業的新零售點,刺激珠寶鑲嵌首飾零售值於季內增14%。表面上,由於新零售點明顯帶動銷售增長,因此不斷尋找合適店舖開業,就能提升銷售額,這種說法只說對一半。當中,對於零售商更重要是如何提高同店銷售增長,這才能健康帶動整體生意增長,及提高企業競爭力。

兩地黃金產品同店銷售增長同樣出現下跌,主要原因在於季內國際平均金價較去年同期升21%,樂觀者視金價上升令投資者低價買入、高價賣出,賺取中間的差價而獲利。而且,送禮消費者購買黃金產品不多,不應太受影響。悲觀者視金價上升,令自用或收藏推遲購買。按周大福銷售情況,金價上升,暫時令同店銷售增長有所回落。

期內,內地分店淨開設296個零售點,包括淨開設279個周大福珠寶零售點(淨加盟店294間,淨關閉直營店15間)。反觀,港澳各開設1間分店。儘管內地生意佔六成以上,而且主要經營溢利率較本港多近倍,周大福早以內地為主要市場。惟當中淨增加店舖主要來自加盟店,非完全受控制,同店銷售增長屬低單位數,今年將為管理層帶來新挑戰。

內地業務愈見吃重

周大福有內地市場作為後盾,莎莎(00178)以本港為主要市場,機會及挑戰有所不同,明天續談。

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