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2020年2月10日
網購已流行約20年，內地盛行網購，在全球處於領先地位，網購金額佔總零售額約兩成。粗略估計，內地相關比率可望每年持續升一個百分點，未來30年，比率達一半或更多亦不足為奇，美國情況亦差不多，當中以亞馬遜值得關注。
截至去年底，亞馬遜最新年度業績顯示，2019年生意額2805億元（美元．下同），按年上升20%；經營收益145億元，按年增加17%；期內歸屬於權益持有人應佔盈利約116億元，按年多15%；每股基本盈利2.35元，按年增13%。表面上，雖然收益及每股盈利增長率持續下降，但對長線投資者而言，更重要的是過去幾年已交出成績。
回顧2015年，當時收入、經營收益、期內歸屬於權益持有人應佔盈利及每股基本盈利分別為1070億元、22億元、6億及1.28美元，每年平均複合增長率分別約21%、46%、81%及79%，可見過去5年收入增長與去年收益升幅差不多，只有一個百分點差別，惟每股基本盈利增長接近八成，部分投資者可能問，是否代表其高速增長期已過？
最新業績好壞言之尚早
近期經營情況要從季度業績入手，最近季度亞馬遜收益為874億元，按年增長21%；經營收益為39億元，按年漲2%；期內歸屬於權益持有人應佔盈利約33億元，按年升8%。看到這裏，最新季度業績只屬一般，雖然收入不錯，保持過去升幅，或較過去一年平均數多少少。上月底，業績公布後，股價急升一成，原因何在？
看到這裏，要為最新業績定好壞屬言之過早。亞馬遜有三大收入來源，北美產品銷售、國際產品銷售及亞馬遜雲端運算服務（Amazon Web Services，縮寫為AWS），其最新季度經營收益分別為19億元、蝕6億元及26億元，較2018年同期分別下跌16%，虧損收窄4%及增加19%。可見，亞馬遜產品銷售整體收益只有13億元，是AWS的一半。
再看前幾季，上年首三季經營收益增長率分別為125%、1%、負16%。如果說亞馬遜網店生意好，應說收入增長保持，經營收益放緩暫已改善。AWS增長率由單位升至雙位數，兩腿開始加「上力」，一改放緩趨勢，是令投資者寄予厚望及支持股價的主要原因之一。
亞馬遜雲端實際表現如何，要看微軟雲端業績如何？明天繼續。
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