美俄石油暗戰未知鹿死誰手

俄羅斯與石油出口國組織（OPEC）的減產談判破裂，觸發油價割喉戰，沙地阿拉伯率先搶攻降價，引爆油價本周一出現史無前例的一天暴挫3成。油價大戰的幕前主角是俄羅斯與沙地，兩國降價、增產以爭市場份額，實情卻是美俄爭霸的新一章。俄羅斯的油價割喉戰，要割的是美國頁岩油生產商的喉，皆因美國在石油市場強勢崛起，為免多隻香爐多隻鬼，而且是美國惡鬼，俄羅斯先下手為強。

由於2014至2016年油價暴挫，俄羅斯與沙地為首的OPEC達成減產協議，推動油價回升，油價自2016年初的每桶27美元反彈，至2018年升逾70美元，去年油價在60美元徘徊。油價回升令俄羅斯等產油國財政重見寬裕，亦造就美國頁岩油的崛起。

美國頁岩油生產成本約每桶45美元，油價重上60、70美元水平，令美國油商利潤暴增，加上它們沒有參與俄國與OPEC的減產協議，過去幾年大幅擴展產量。2008年美國石油產量每天只得600多萬桶，經歷近年頁岩油革命，2019年每天產量已超逾1200萬桶，還高於沙地及俄羅斯，美國已變身能源淨輸出國。

由於產能急增，美國2015年起解禁出口石油，2016年每日出口數量迅即升至52萬桶，2018年每日出口突破100萬桶，去年更高見300萬桶一天。美國成為石油減產協議的最大贏家，並開始威脅俄羅斯市場。

頁岩油崛起搶佔市場份額

美國總統特朗普更用各種非競爭手段，扶持美國油商壯大。在國內，特朗普大幅放寬採油限制，重開全美90%離岸水域供海上鑽油，並大量廢除或放寬環保法例，令採油成本大降；在國外，特朗普積極打壓俄羅斯出口，去年底生效的新一年度國防授權法案，公布要制裁興建北溪2號和土耳其溪天然氣管道的承建商，俄羅斯透過北溪2號連接德國，可為歐洲供應天然氣總需求的10%，土耳其溪可將俄國天然氣經土耳其，運往南歐多國。特朗普要打斷俄國兩大天然氣管道興建，就是明斷俄國生意，助美國油商搶市場。此外，中美1月中簽訂的首階段貿易協議，中國承諾大幅增購美國能源，由過去每年80億美元，暴增至每年260億美元，勢令中國減少向俄國等購買能源。

美國明搶俄羅斯市場，俄國就不能不作出帝國反擊戰了。美俄利用油價重挫對手，並非始於今天。上世紀80年代，美國總統列根就串通伊拉克總統侯賽因，聯手將國際油價由每桶30美元壓至10美元，令靠出售石油賺取硬貨幣的蘇聯收入劇降，無力支援蘇共總書記戈爾巴喬夫的經濟改革，經改失敗觸發民怨，加速蘇聯帝國崩潰。

最近一次油價暗戰發生在2014年。該年2月，親俄的烏克蘭總統亞努科維奇被反對派趕下台，俄羅斯認為這是西方顏色革命陰謀，於是作出報復，在3月策動烏克蘭的克里米亞公投獨立，實則改投俄國懷抱。美歐為此制裁俄國，但制裁手段並未傷及俄國根本，無甚威懾力，反而同年6月出現油價暴挫，才令俄羅斯元氣大傷。油價自2014年6月起暴挫，半年內由110美元暴跌至41美元，同期俄羅斯盧布亦遭狙擊，兌美元滙價半年內急跌五成，變相令俄國外債負擔倍增，俄國經濟及石油企業幾乎崩潰。

外界相信油價暴跌，正是出自美國總統奧巴馬的手筆。其後，油價持續受壓，至2016年初跌至27美元，促成俄羅斯與OPEC協議減產，造就美國頁岩油商崛起。

油價是俄羅斯軟肋，多次被美國狙擊，現在風水輪流轉，輪到俄羅斯用油價大反擊。美國頁岩油生產成本每桶約45美元，分析師估計油價在40美元以下，很多頁岩油公司將步入停產，若油價持續維持在30多美元，已足令美國油商重創。俄國可能不只要它們停產，還想它們破產。不少頁岩油商靠高息借貸支持營運，評級機構穆迪指，北美能源探勘與生產商未來4年有860億美元「驚人」債務到期，當中多達62%屬垃圾級債券。油價暴挫後，這些公司還錢及再借錢能力將成疑。

油價大出血沙俄不好過

美國頁岩油商人不好過，俄羅斯及沙地亦不好過，油價暴跌傷人傷己。彭博分析估計，油價每桶企在42美元，俄羅斯才可財政平衡，沙地更要83.6美元，油價若只得30美元，兩國都大出血。不過，俄國外滙儲備有5700億美元，其財富主權基金擁1051億美元流動性資產，俄國財政部說，即使油價僅25至30美元，俄羅斯都能撐上6至10年；沙地外儲亦有約5000億美元，有彈藥打持久戰。

當然俄沙都不會耗盡身家打割喉戰，美國亦會在政經各方面還擊，逼俄國讓步。這場大國油戰，還剛上演，好戲還陸續有來。

曾仲榮_資深傳媒人