龍工經營改善息率吸引

大市昨日回吐，恒指收報19365點，跌69點，成交金額由上日的逾1400億元縮減至875億元，大家不出手，相信是在等待美國聯儲局議息。

機械股有勢，上月中於10.3元推介的三一國際（00631）連續呈現3支大陽燭，昨日逆市勁飆8.86%，收報12.78元，再創歷史新高。三一大升既因本身條件良好，亦受惠政策吹暖風，中央政治局提出「適時調整優化房地產政策」，市場預期內房走出最黑暗日子，有助機械行業復甦。

今次討論另一隻機械股中國龍工（03339），由於內房冰封、疫情多發及成本上漲等因素影響，龍工去年業績倒退，營收111.5億元（人民幣．下同），按年少18.6%；純利4億元，減68.6%。

上周該公司發盈喜，預告上半年純利大增91%至158%，介乎2.82億元至3.82元之間，主要因為出口收入按年大幅增長、金融資產產生的收益大漲。前者與經營直接相關，後者要看過業績報告才知詳情，可能與實際經營無關，所以股價於盈喜後急彈半天即無以為繼。

龍工主要產銷建築機器，包括輪式裝載機、挖掘機、起重叉車和壓路機等。內地建築機器市場主要由房地產和基建兩大主要下游需求推動，為撐經濟，今年基建資金到位，大型基建項目紛紛開工，為建築機器市場托底。可是房地產行業自2021年下半年開始轉差，至今房地產開發投資依然衰弱，窒礙建築機器行業復甦。以挖掘機為例，今年上半年共銷售108818台，按年下滑24%，其中內地賣出51031台，大跌44%，幸好出口保持強勢，期內出口57787台，增長11.2%。

大型建設提速利好行業

展望下半年，由於內房政策有所轉變，房企開工投資意願有望溫和修復。基建是穩經濟的重要抓手之一，近期多個重大工程項目建設提速，加上出口繼續發力，鋼鐵等原材料價格回落，下半年建築機器行業有望復甦。

龍工派息比率往往超過六成，相當慷慨，現價1.36港元，股息率約7.35厘，有一定吸引力，現水平可收集，目標1.65港元。