港股長線入市機會出現

A股和港股突然大升，主要是中共中央政治局釋出對經濟及資本市場的利好訊號，連人民幣都大幅反彈，明顯是資金重新回流中國，期望政策上有實質轉向，由監管轉為刺激，各行各業均會受惠。

如果從內容來講，今次用語是非常少見，例如「活躍資本市場，提振投資者信心」不是經常出現，「圍繞資本市場改革，加強制度建設，激發市場活力」、「關鍵制度創新促進資本市場健康發展」、「保持資本市場平穩運行」等都具有類似意思。投資者要思考的是什麼時候出手，因為從定義到具體條文的出現，會有時間差，這個時間差怎樣反映就視乎會預期有什麼政策，從值博率角度出發，目前估值夠低，有政策驚喜，是非常不錯的局面，筆者認為，長線入市的機會已經出現。

短期而言，由於股市升幅大，亦未有具體措施出台，可能會有獲利回吐的壓力。另有一個風險，就是最後推出的政策不如預期，但目前股市估值太低殘，大幅下行機會實在有限，反正最多跌到18000點，何不把長線資金搬到港股？

筆者尚有一個看好的原因，就是房地產市場轉向，政策由「房住不炒」，改為「要切實防範、化解重點領域風險，適應房地產市場供求關係發生重大變化的新形勢，適時調整強化房地產政策，因城施策，用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性居住需求，促進房地產市場平穩健康發展」。這些動作都有利於化解房企目前面對的困境，包括資金鏈緊張、債務爆破，同時地方政府難以通過賣地融資，構成財政負擔，所以已經從房地產債務危機，變成城投債務危機，會否再蔓延下去就視乎市場能否穩定。如今開始正視問題，有助於盡快處理。

至於華爾街股市，美國加息周期就快完結，市場其實已經反映了這個因素，所以最近兩三個月遠遠跑贏其他市場，只是炒利率見頂已經到達極限，利好消息盡出，美股即使持續上升，但是幅度已不大，整體溫和向好，以往單靠炒起一兩個行業板塊，推高指數的情況不再出現。這種市況其實比較健康，因為人工智能概念大幅上漲短期之內難以重現，從來都是由基本因素推動，大範圍上揚會比較持久。

由於現時宏觀經濟好轉，其實是適合的入市時間，美股基礎比較穩定，但缺點是漲幅過大，後續升勢可能會放慢；港股基本因素未夠穩固，優點是爆發力強，純粹視乎投資者的風險取向。筆者尤其看好消費類股份，因最近半年儲蓄率上升，嚴重影響零售，如果經濟向好，該板塊一定受惠。

下一篇：	龍工經營改善息率吸引
上一篇：	滬深港通上日成交統計

文章：

— 盧志威

更多...