2023年6月2日

大行手影

石化機械受惠母企進軍氫能

主打油氣設備的石化機械（000852.SZ），大股東為中石化集團，受惠油價近來回升，加上母企積極打造氫能產業鏈，石化機械有望直接受惠，後市可看高一線。

石化機械業務主要為石油工程、油氣開發、油氣集輸三大領域，前身成立於1973年的江漢鑽頭廠，2012年由中石化石油機械整合重組，於2015年在深交所上市，目前大股東為中石化集團及中石化資本，合共持股52.5%。

東北證券發表報告，稱石化機械為中石化唯一油氣裝備研發製造平台，受惠國際原油市場復甦，同時中石化積極布局製氫及加氫站項目，將有望成為石化機械新增長動力。

生產天然氣壓縮機具優勢

報告指出，石化機械石油機械設備產品豐富，包括壓裂裝備、連續管作業裝備、油田井下工具等，同時在生產天然氣壓縮機有超過30年技術優勢，收入由2017年的40億元（人民幣．下同），增至2022年的77.5億元，相當於年均複合增長率達14.2%。

該行又表示，油價自2021年起反彈，內地三大油企資本開支亦回升，令到油田服務行業好轉，其中中石化2022年資本支出已經達1891億元，按年增長12.6%，雖然估計中石油與中石化今年資本開支回落，但中海油資本開支繼續攀升，變相也利好石化機械。

除此之外，中國頁岩氣開採仍處早期階段，頁岩氣佔天然氣產量比重只有11.2%，同期美國佔比高達84.4%，意味中國頁岩氣仍有很大拓展空間，石化機械於生產天然氣壓縮機有逾30年經驗，因此行業優勢大。

另一方面，母公司中石化集團計劃打造第一氫能公司，按照中石化2023至2025年策略，計劃興建502至902座加氫站。東北證券估計，單是壓縮機潛在市場空間已達到19.3億至44.4億元，石化機械作為中石化集團旗下企業，有望食正中石化加氫站、輸氫管道建設，同時將提供氫壓縮機與輸氫管道等核心產品。

有見及此，東北證券估計2023至2025年石化機械淨利潤分別達1.2億、1.8及2.2億元，按年漲1.4倍、46.7%和23%，以明年45倍預測市盈率計算，首予目標價8.52元，評級「買入」。

 

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